Phân tích Thị trường Chứng khoán Việt Nam của Mirae Asset
Báo cáo gần đây của Mirae Asset cho thấy áp lực giảm điểm trên thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua là cần thiết để làm dịu thị trường và thiết lập vùng cân bằng mới sau chu kỳ tăng trưởng dài hạn. Chỉ số VN-Index đã điều chỉnh giảm trong tháng 10, khiến hệ số P/E giảm đáng kể xuống dưới mức trung bình của 10 năm qua. Điều này trùng hợp với kết quả kinh doanh cải thiện của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE trong quý 3/2024, thể hiện qua sự phục hồi phần nào của ROE và EPS toàn thị trường so với quý 2. Tuy nhiên, với hệ số P/E hiện tại ở mức 14,6, VN-Index vẫn chưa đủ hấp dẫn để thu hút sự tham gia rộng rãi của nhà đầu tư, minh chứng là 6 lần thất bại liên tiếp trong việc vượt qua ngưỡng kháng cự tâm lý 1.300 điểm. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu ngân hàng và một số cổ phiếu có kết quả kinh doanh đột phá như FPT, trong khi các ngành khác gặp khó khăn trong thu hút vốn do các động lực tăng trưởng dự kiến từ đầu năm 2024 chưa hoàn toàn hiện hữu. Giai đoạn tích lũy kéo dài từ tháng 4, dao động trong khoảng 1.200 – 1.300 điểm là một điểm nghẽn cần theo dõi chặt chẽ.
Yếu tố thúc đẩy sự phục hồi thị trường
Mirae Asset chỉ ra một số yếu tố chính thúc đẩy sự phục hồi: Thứ nhất, đẩy mạnh đầu tư công (đạt 52,3% mục tiêu của Thủ tướng Chính phủ trong 10 tháng đầu năm 2024); Thứ hai, sự phục hồi trong hoạt động tiêu dùng và sản xuất vào năm 2025; Thứ ba, nỗ lực nâng hạng thị trường FTSE để thu hút dòng vốn ngoại (dự kiến nâng hạng vào khoảng tháng 9 năm 2025); và Thứ tư, sự ổn định kinh tế vĩ mô toàn cầu sau cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ và việc triển khai chính sách tiếp theo. Tuy nhiên, hai tháng cuối năm 2024, các yếu tố bất ổn xoay quanh chính sách lãi suất của Fed và kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ sẽ dần được làm rõ, giúp xóa tan những lo ngại về triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2025. Mirae Asset kỳ vọng quá trình phục hồi sẽ diễn ra rộng rãi với dòng tiền lan tỏa và giảm sự phụ thuộc vào nhóm cổ phiếu ngân hàng. Báo cáo lợi nhuận quý 3 đã cho thấy những tín hiệu khởi sắc ban đầu khi lợi nhuận tại một số ngành trọng điểm như thép và bán lẻ đã trở lại mức bình thường trước Covid.
Triển vọng thị trường trong ngắn hạn và dài hạn
Trong hai tháng còn lại của năm 2024, Mirae Asset dự kiến VN-Index sẽ giao dịch trong khoảng 1.250-1.300 điểm, với xu hướng tích lũy hướng tới mốc 1.300 điểm. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cảnh giác với áp lực chốt lời tiềm ẩn trong vùng kháng cự tại 1.300-1.330 điểm. Về dài hạn, dưới nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Trump (nếu có), bất động sản công nghiệp được dự đoán sẽ hưởng lợi từ chiến lược đa dạng hóa chuỗi cung ứng toàn cầu. Tác động đến dòng vốn FDI đối với thị trường Việt Nam dự kiến sẽ duy trì xu hướng ổn định trước đó, thể hiện sự chuyển hướng của các tập đoàn đa quốc gia sang Việt Nam như một trung tâm sản xuất thay thế, nhằm giảm thiểu rủi ro từ các biện pháp phòng vệ thương mại của Mỹ đối với Trung Quốc. Tuy nhiên, Mirae Asset không kỳ vọng sự gia tăng đột ngột của dòng vốn FDI ngay sau khi chính quyền mới của Mỹ nhậm chức. Thay vào đó, dòng vốn FDI vào Việt Nam được kỳ vọng sẽ duy trì quỹ đạo hiện tại và tiếp tục được hỗ trợ bởi chiến lược dài hạn “Trung Quốc + 1”. Triển vọng dài hạn phụ thuộc nhiều vào lợi thế cạnh tranh của Việt Nam so với các đối thủ trong khu vực, đặc biệt là các cường quốc kinh tế mới nổi như Ấn Độ, Indonesia và Malaysia. Các tác động thực tế dự kiến sẽ dần hiện hữu vào năm 2025 khi các chính sách mới được phê duyệt và thực thi, trong đó tăng trưởng xuất khẩu năm 2025 có khả năng đối mặt với những trở ngại từ các mức thuế nhập khẩu mới khi cạnh tranh với các sản phẩm nội địa Mỹ hoặc chịu mức thuế bình quân cao hơn.
Nguồn: https://cafef.vn
Xem bài viết gốc tại đây