Dòng tiền có rút khỏi thị trường chứng khoán?
Thị trường chứng khoán hiện đang trải qua giai đoạn ảm đạm với thanh khoản suy giảm và VN-Index dao động quanh vùng 1.200 điểm. Trong bối cảnh này, lãi suất tiết kiệm tăng nhẹ và giá vàng lập đỉnh cao mới, nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi về dòng tiền có rút khỏi chứng khoán hay không.
Triển vọng các kênh đầu tư cuối năm
Bà Trần Thị Khánh Hiền, Giám đốc Khối Nghiên cứu của MBS, đã chia sẻ về triển vọng các kênh đầu tư trong giai đoạn cuối năm. Thị trường chứng khoán thế giới đang điều chỉnh do các chỉ số chính như Nasdaq, S&P 500, Nikkei giảm mạnh từ 5%-10%. Lo ngại tăng cao khi báo cáo việc làm tháng 7 của Mỹ ảm đạm hơn dự kiến, đặt ra khả năng FED giảm lãi suất để cứu tăng trưởng kinh tế. Nhiều tổ chức dự báo FED sẽ giảm lãi suất mạnh hơn, thậm chí 50 điểm cơ bản thay vì 25 điểm cơ bản như trước đây. Thị trường đang kỳ vọng lãi suất FED sẽ hạ về mức 3% cuối năm 2025.
Sự dịch chuyển dòng tiền
Dòng tiền trên thị trường chứng khoán đang suy yếu khi bước vào tháng 7/2024. Tổng tiền gửi của nhà đầu tư tại các CTCK giảm 6.000 tỷ đồng so với cuối quý I/2024. Thanh khoản thị trường chứng khoán giảm gần 27% so với tháng 6 và giảm 8,6% so với cùng kỳ năm trước. Ngoài việc nhà đầu tư hiện thực hóa lợi nhuận khi VN-Index chạm ngưỡng 1.300 vào giữa tháng 6, dòng vốn cũng đang dịch chuyển sang kênh tiết kiệm. Tổng huy động dân cư của các ngân hàng niêm yết tăng 6% so với đầu năm, trong khi con số này chỉ khoảng 2,1% vào cuối quý I năm nay. Điều này chứng tỏ kênh tiết kiệm đang thu hút một dòng tiền đáng kể trong bối cảnh lãi suất huy động có xu hướng nhích dần lên.
Triển vọng các kênh đầu tư
Giá vàng đang hướng tới mốc 2.500 USD/oz, tăng 2,8% trong vòng 1 tháng qua và tăng 19% kể từ đầu năm. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tụt xuống mức 3,7%, thấp nhất kể từ giữa năm 2023. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm cũng chỉ còn 0,785%. Thị trường bất động sản đã có dấu hiệu phục hồi ở một số khu vực và phân khúc. Giao dịch chung cư ở Hà Nội trong 6 tháng đầu năm tăng mạnh 185% so với cùng kỳ năm ngoái. Dòng vốn đầu tư nhân trong quý II vừa qua đã tăng 8%, đây là mức tăng cao nhất kể từ năm 2022 trở lại đây. Điều này chứng tỏ doanh nghiệp tư nhân đã dần lạc quan hơn với triển vọng kinh tế.
Yếu tố định hình thị trường
Để dự báo dòng tiền đầu tư chảy về đâu, cần xác định các câu chuyện định hình thị trường trong thời gian tới. Trên bình diện thế giới, có 2 yếu tố lớn là lãi suất điều hành của FED và bầu cử tổng thống Mỹ. Nếu FED cắt giảm lãi suất quyết liệt hơn, áp lực lên lãi suất và tỷ giá của các nước có chính sách tiền tệ ngược chiều như Việt Nam sẽ giảm bớt. Lúc đó chúng ta có thể kỳ vọng đà bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài tại các thị trường mới nổi như Việt Nam sẽ đảo chiều. Câu chuyện của các ứng viên tổng thống Mỹ cũng đang dẫn dắt dòng vốn nước ngoài. Nhiều nhà đầu tư phố Wall đang có làn sóng “Trump trade” (mua những ngành hay cổ phiếu đã từng có diễn biến tốt dưới thời ứng viên tổng thống Trump nắm quyền). Đó là cổ phiếu thuộc các ngành như bất động sản, tài chính hay năng lượng truyền thống.
Kết luận
VN-Index vẫn tăng gần 8% kể từ đầu năm, vẫn là một kênh đầu tư hấp dẫn nếu so với tiền gửi tiết kiệm. Các dự báo đều cho rằng giá vàng sẽ tiếp tục tăng lên các mức kỷ lục trong thời gian tới, tuy nhiên các nhà đầu tư cũng lưu ý là vàng chưa hẳn là một kênh đầu tư không rủi ro. Bất động sản là kênh đầu tư mà tôi cho rằng sẽ tích cực hơn từ cuối năm. Sau khi các quy định liên quan đến Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật đất đai, Luật Nhà ở, Luật Kinh doanh bất động sản có hiệu lực thi hành, nguồn cung nhà ở sẽ tăng lên do nhiều dự án được tháo gỡ các thủ tục pháp lý. Với mặt bằng lãi suất ổn định như hiện nay thì giao dịch BĐS sẽ sôi nổi hơn vào cuối năm. Thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ được hỗ trợ bởi các yếu tố là vĩ mô cải thiện, lợi nhuận của doanh nghiệp phục hồi, cũng như các nỗ lực của cơ quan quản lý. Tăng trưởng GDP của Việt Nam đạt 6,9% trong năm quý II vượt qua hầu hết các dự báo thị trường trước đó, thúc đẩy bởi xuất khẩu mạnh mẽ và sự phục hồi của ngành sản xuất. Chỉ số PMI của Việt Nam đạt 54,7 điểm trong tháng 7, đánh dấu tháng thứ 5 chỉ số này trên mức 50 điểm, thể hiện sự gia tăng của số lượng đơn hàng đặt mới… Sự phục hồi của kinh tế cũng sẽ lan tỏa sang kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết. Chúng tôi dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp sẽ tăng 20% từ mức nền thấp của năm 2023, điểm rơi lợi nhuận sẽ vào 2 quý cuối năm với mức tăng lần lượt là 20% và 30%. Bên cạnh đó, các nỗ lực của cơ quan quản lý trong thời gian gần đây như đẩy mạnh hoạt động quảng bá TTCK Việt Nam, liên kết hợp tác với các thị trường trong khu vực, làm sạch dữ liệu của các nhà đầu tư…cũng sẽ góp phần đưa VN-Index quay lại các đỉnh cao trong thời gian tới.
Nguồn: https://cafef.vn
Xem bài viết gốc tại đây