Định giá trái phiếu doanh nghiệp: Cần có đường cong lãi suất chuẩn
Theo các chuyên gia và thành viên thị trường, vấn đề định giá khi đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp nói riêng và các công cụ nợ nói chung sẽ được giải quyết nếu thị trường hình thành được đường cong lãi suất chuẩn thể hiện tương quan giữa rủi ro và lợi nhuận khi đầu tư. Hiện nay, việc định giá trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam còn nhiều bất cập do thiếu cơ sở dữ liệu hỗ trợ cho công tác quản trị rủi ro, đặc biệt là thiếu đường cong lãi suất để tham chiếu. Điều này dẫn đến tình trạng nhà đầu tư khó đánh giá chính xác mức rủi ro và lợi nhuận tiềm năng khi đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp.
Vai trò của đường cong lãi suất trong định giá trái phiếu
Đường cong lãi suất là một công cụ quan trọng trong việc định giá trái phiếu, giúp nhà đầu tư và tổ chức phát hành xác định mức lãi suất phù hợp cho từng loại trái phiếu dựa trên kỳ hạn và rủi ro. Đường cong lãi suất chuẩn được xây dựng dựa trên dữ liệu về lợi suất (Yield) và lợi suất tới ngày đáo hạn (Yield to Maturity, YTM) của nhiều lô trái phiếu theo ngành, theo kỳ hạn.
Bất cập trong định giá trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam
Hiện nay, việc định giá trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam chủ yếu dựa trên lãi suất tiết kiệm 12 tháng cộng với phần bù rủi ro bình quân từ 2% đến 5% tùy theo loại trái phiếu doanh nghiệp. Cách thức này không phản ánh chính xác rủi ro của mỗi lô trái phiếu, dẫn đến tình trạng định giá trái phiếu không minh bạch, gây khó khăn cho nhà đầu tư trong việc đưa ra quyết định đầu tư.
Cần có cơ chế để xây dựng đường cong lãi suất chuẩn
Để khắc phục những bất cập hiện nay, các chuyên gia cho rằng cần có sự chung tay của các bên tham gia thị trường, bao gồm doanh nghiệp phát hành, cơ quan quản lý và các đơn vị cung cấp dịch vụ tư vấn phát hành, xếp hạng tín nhiệm để xây dựng đường cong lãi suất chuẩn cho thị trường.
Lợi ích của việc xây dựng đường cong lãi suất chuẩn
Đường cong lãi suất chuẩn sẽ giúp định hình mặt bằng lãi suất cho thị trường, là công cụ tham chiếu để tổ chức phát hành và nhà đầu tư định giá trái phiếu. Đồng thời, đường cong lãi suất cũng có chức năng như “hàn thử biểu” của nền kinh tế, giúp các bên tham gia thị trường dự báo tình hình kinh tế vĩ mô trong tương lai.
Cần tăng cường minh bạch thông tin và phát triển thị trường trái phiếu
Để xây dựng đường cong lãi suất chuẩn, cần có sự tăng cường minh bạch thông tin trên thị trường trái phiếu, bao gồm dữ liệu về lịch sử vỡ nợ/chậm trả của các doanh nghiệp phát hành, xếp hạng tín nhiệm của các lô trái phiếu, cũng như các giao dịch repo (hợp đồng mua lại).
Kết luận
Việc xây dựng đường cong lãi suất chuẩn là một giải pháp cần thiết để khắc phục những bất cập trong việc định giá trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam. Điều này sẽ giúp thị trường trái phiếu phát triển bền vững, thu hút nhà đầu tư và góp phần thúc đẩy thị trường vốn trong nước.
Nguồn: https://vneconomy.vn
Xem bài viết gốc tại đây