Thị trường chứng khoán Việt Nam: Triển vọng tích cực và cơ hội đầu tư
VN-Index phục hồi và tiềm năng tăng trưởng
Theo báo cáo mới nhất của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), VN-Index đã phục hồi trở lại vùng định giá cân bằng (P/E 14x-15x) trong tháng 8, nhờ kết quả kinh doanh quý 2 tăng trưởng tích cực và triển vọng tăng trưởng vững chắc trong nửa cuối năm. Tháng 9, bối cảnh vĩ mô tiếp tục tích cực và việc tháo gỡ nút thắt để đáp ứng tiêu chí nâng hạng theo FTSE Russell, nếu có tiến triển, sẽ là động lực giúp thị trường chứng khoán Việt Nam duy trì đà phục hồi và quay lại xu hướng tăng.
Cơ hội từ chính sách tiền tệ toàn cầu
Tâm điểm của giới đầu tư toàn cầu sẽ hướng về cuộc họp FOMC diễn ra từ ngày 17-18/9, khi FED có khả năng cao sẽ kết thúc thời kỳ thắt chặt tiền tệ bằng quyết định cắt giảm lãi suất lần đầu tiên sau bốn năm. Mức cắt giảm 25 điểm cơ bản là kịch bản cơ sở. Tuy nhiên, xác suất cắt giảm 50 điểm cơ bản đang tăng lên theo CME FedWatch sau những dữ liệu kinh tế không mấy lạc quan. Bên cạnh đó, cuộc họp quyết định lãi suất của BOJ vào ngày 20/9 cũng cần chú ý. Một quyết định tăng lãi suất hoặc thông điệp cứng rắn về khả năng tăng lãi suất trong thời gian còn lại của năm có thể khiến đồng USD suy yếu thêm.
Thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và cơ hội đầu tư
Xu hướng đồng USD yếu sẽ tạo ra môi trường thuận lợi để nhà điều hành thực thi những chính sách hỗ trợ, nhằm duy trì một mặt bằng lãi suất thấp, kích thích đầu tư & tiêu dùng và góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế cao (6%-7%) trong bối cảnh dư địa tài khóa và tiền tệ trong phần còn lại của năm là rất lớn. Theo ước tính, giải ngân đầu tư công đạt 31,6% kế hoạch năm và giải ngân thêm 530 nghìn tỷ đồng. Trong khi đó, tín dụng 8T2024 tăng 6,25% kể từ đầu năm và có thể có thêm 1 triệu tỷ đồng bơm vào nền kinh tế để đạt mục tiêu 15%.
Nâng hạng thị trường chứng khoán: Tiến triển khả quan
Việt Nam vẫn thuộc danh sách theo dõi để có thể nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp theo đánh giá của FTSE Russell trong kỳ đánh giá phân hạng tháng 9 hằng năm. So với thời điểm đánh giá gần nhất, các cơ quan chức năng liên quan đã có những nỗ lực thiết thực tháo gỡ các vướng mắc, thúc đẩy sự phát triển của thị trường chứng khoán với mục tiêu nâng hạng thị trường chứng khoán. Cụ thể, ngày 19/7, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đăng tải Dự thảo Thông tư sửa đổi, bổ sung giải pháp để nhà đầu tư tổ chức nước ngoài có thể mua chứng khoán mà không cần có đủ 100% tiền trên tài khoản (Pre-funding) và tạo điều kiện cho nhà đầu tư nước ngoài có quyền tiếp cận thông tin bình đẳng, qua đó đáp ứng 2 tiêu chí còn lại để được nâng hạng theo đánh giá của FTSE.
Triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam
Dẫu vậy, giải pháp trên chưa chính thức có hiệu lực. Do đó, VDSC dự kiến FTSE Russell nhiều khả năng sẽ có những nhận xét tích cực đối với các nỗ lực của cơ quan quản lý trong kỳ đánh giá này và cơ hội được FTSE Russell chấp thuận nâng hạng trong năm 2025 sẽ khả thi hơn khi Thông Tư trên chính thức được ban hành và Nhà đầu tư tổ chức nước ngoài có những nhận xét tích cực trong quá trình sử dụng các giải pháp Pre-funding. Về điểm số, VDSC kỳ vọng VN-Index sẽ giao dịch trong biên độ 1.250-1.325 trong tháng 9 nhằm đưa mức chênh lệch lợi tức (4%, hình 24) giữa thị trường chứng khoán và trái phiếu chính phủ 10 năm về tiệm cận giá trị trung bình 5 năm (3,6%, tương ứng với P/E 15,2x). Đây là mức thị trường đã chạm nhiều lần kể từ đầu năm khi tâm lý thị trường duy trì được động lượng tích cực.
Khuyến nghị đầu tư
Với triển vọng vĩ mô tiếp tục có những chuyển biến tích cực, xu hướng đi ngang tịnh tiến dần của VN-Index vẫn bảo toàn và vùng điểm 1.237 – 1.325 được xem là vùng định giá hợp lý của chỉ số sau khi phản ánh kết quả kinh doanh 6T2024. Điều này hàm ý rằng nhà đầu tư có thể tăng tỷ trọng cổ phiếu nếu chỉ số giảm xuống dưới vùng biên dưới, và hiện thực hóa lợi nhuận khi chỉ số tăng lên vùng biên trên. “Với việc nhà đầu tư cá nhân đã liên tục mua ròng trong gần hai năm qua, sự trở lại của nhà đầu tư nước ngoài sẽ là động lực để VN-Index được tái định giá”, báo cáo VDSC nhấn mạnh. VDSC duy trì quan điểm tích cực đối với cổ phiếu thuộc các nhóm ngành Ngân hàng, Khu công nghiệp, Thực phẩm đồ uống, Tiêu dùng, và ngành Hàng và dịch vụ công nghiệp.
Bất động sản dân dụng, dịch vụ tài chính, công nghệ thông tin, bán lẻ, tiện ích và năng lượng, và Xây dựng và Vật liệu Xây dựng cũng là các nhóm ngành mà nhà đầu tư có thể quan tâm khi có sự chiết khấu hợp lý về thị giá. Với nhóm ngân hàng, đội ngũ phân tích kỳ vọng đây sẽ là ngành dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận trong Q3/2024 của chỉ số VN-Index khi mà Q3/2023 được xem là giai đoạn khó khăn nhất của ngành với nhiều yếu tố tiêu cực cùng đồng thời diễn ra như là tăng trưởng tín dụng yếu, NIM tạo đáy, chi phí tín dụng và nợ xấu ở mức cao.
Nguồn: https://cafef.vn
Xem bài viết gốc tại đây