Trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ: Cơ hội và thách thức trong bối cảnh sửa đổi luật
Trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ (TPDN) là một kênh huy động vốn quan trọng đối với doanh nghiệp, đặc biệt trong bối cảnh sau đại dịch và thiên tai, khi nhu cầu về nguồn lực để phục hồi sản xuất kinh doanh tăng cao. Tuy nhiên, quy mô thị trường TPDN tại Việt Nam vẫn còn khiêm tốn, chưa tương xứng với nhu cầu vốn trung, dài hạn của nền kinh tế. Trong 8 tháng đầu năm 2024, tổng lượng TPDN phát hành đạt xấp xỉ 215 nghìn tỷ đồng, chỉ bằng 30% so với cả năm 2020 và 2021. Dư nợ TPDN khoảng 1,1 triệu tỷ đồng, tương đương 10% GDP năm 2023, thấp hơn nhiều so với mục tiêu Chính phủ đề ra là 20% GDP vào năm 2025 và 25% GDP vào năm 2030.
Ảnh hưởng của dự thảo sửa đổi luật đến thị trường TPDN
Dự thảo sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán đang được xây dựng có một số quy định có thể ảnh hưởng trái chiều đến thị trường TPDN. Đặc biệt, đối với nhà đầu tư cá nhân – thành phần chiếm tỷ trọng lớn và không thể thiếu trên thị trường, một số điều kiện có thể tạo ra rào cản tham gia. Ví dụ, việc yêu cầu nhà đầu tư cá nhân phải có chứng chỉ chuyên nghiệp để được phép đầu tư vào TPDN có thể hạn chế rủi ro cho nhà đầu tư, nhưng đồng thời cũng có thể thu hẹp đối tượng tham gia thị trường. Điều này có thể ảnh hưởng đến nhu cầu đầu tư chính đáng của các cá nhân, khi TPDN là một kênh đầu tư uy tín, an toàn và hiệu quả để đa dạng hóa danh mục. Việc hạn chế loại tài sản được đầu tư vô hình chung đi ngược với xu thế thị trường, nhu cầu nhà đầu tư cũng như quyền lợi chính đáng của nhà đầu tư.
Thách thức về thủ tục phát hành TPDN
Ngoài ra, dự thảo luật cũng quy định các doanh nghiệp muốn phát hành TPDN ra công chúng phải thế chấp và đăng ký giao dịch bảo đảm cho trái phiếu xong mới được nộp hồ sơ xin cấp phép. Thủ tục này có thể kéo dài vài tháng, dẫn đến phát sinh chi phí, nhân lực cũng như kéo dài việc huy động vốn để phát triển kinh doanh. Việc yêu cầu biện pháp bảo đảm khi chào bán công chúng TPDN không phải vốn cấp 2 cũng là một vấn đề cần xem xét, bởi TPDN cũng là một hình thức huy động vốn. Yêu cầu này có thể đi ngược với thông lệ và làm khó khăn cho việc huy động vốn của doanh nghiệp.
Cần có giải pháp phù hợp để phát triển thị trường TPDN
Nhìn chung, thị trường TPDN có quy mô tương đối nhỏ và đang có phần trầm lắng. Việc vừa nâng cao tiêu chuẩn nhà đầu tư chuyên nghiệp đồng thời đòi hỏi các điều kiện khắt khe hơn từ phía tổ chức phát hành có thể khiến thị trường TPDN thêm phần ảm đạm. Điều này có thể sẽ cản trở dòng vốn lưu thông trong nền kinh tế, giảm khả năng huy động vốn của doanh nghiệp cũng như thu hẹp kênh đầu tư chính đáng của nhà đầu tư cá nhân. Do đó, các văn bản quy phạm pháp luật nên được xem xét kỹ lưỡng tác động về mọi mặt trước khi thông qua và có hiệu lực. Với định hướng phát triển thị trường TPDN minh bạch, bền vững góp phần khơi thông dòng vốn trung, dài hạn cho nền kinh tế, nhà đầu tư kỳ vọng Chính phủ cùng các bộ, ngành sẽ sớm hoàn thiện khuôn khổ pháp lý phù hợp với tình hình tại từng thời kỳ.
Nguồn: https://cafef.vn
Xem bài viết gốc tại đây