Tăng trưởng tín dụng được cải thiện trong nửa cuối năm 2024
Tăng trưởng tín dụng toàn ngành chỉ đạt 6,1% trong nửa đầu năm 2024 và 6,6% tính từ đầu năm đến ngày 26/08, thấp hơn so với mục tiêu cả năm của Ngân hàng Nhà nước là 15%. Để thúc đẩy tăng trưởng tín dụng, Ngân hàng Nhà nước đã bổ sung hạn mức tín dụng cho các tổ chức tín dụng đạt từ 80% chỉ tiêu được thông báo đầu năm. Điều này cho phép các ngân hàng chủ động điều chỉnh tăng thêm dư nợ tín dụng dựa trên điểm xếp hạng của họ. Tính đến quý 2/2024, bốn ngân hàng đã đạt trên 80% hạn mức tín dụng cả năm, bao gồm ACB, TCB, HDB và LPB.
Dự kiến, tín dụng sẽ được cải thiện trong nửa cuối năm 2024, đặc biệt là nhờ vào phân khúc cho vay bán lẻ và sự phục hồi của nền kinh tế. Một số ngân hàng có tỷ trọng cho vay bán lẻ cao như ACB, HDB và VIB có khả năng hưởng lợi từ xu hướng này.
Chất lượng tài sản đã đạt đỉnh và có dấu hiệu cải thiện
Theo thống kê của Chứng khoán Yuanta, tỷ lệ nợ xấu toàn ngành tăng nhẹ 4 điểm cơ bản so với quý trước lên mức 2,22%, trong khi tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn (SML) giảm -28 điểm cơ bản xuống còn 1,82%. Điều này cho thấy một phần nợ nhóm 2 (nợ cần chú ý) đã chuyển thành nợ xấu. Tuy nhiên, việc tỷ lệ nợ nhóm 2 giảm mạnh hơn nợ xấu cho thấy một phần trong nợ nhóm 2 đã chuyển thành nợ nhóm 1 (nợ đủ tiêu chuẩn).
Yuanta dự đoán quá trình hình thành nợ xấu mới sẽ chậm lại trong nửa cuối năm 2024, đặc biệt là khi chính sách tiền tệ được nới lỏng và tăng trưởng tín dụng được cải thiện. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ xấu công bố chưa phản ánh đầy đủ rủi ro về chất lượng tài sản do chính sách hỗ trợ từ phía Ngân hàng Nhà nước. Thông tư 06/2024/TTNHNN cho phép các ngân hàng cơ cấu nợ cho khách hàng vay cho đến ngày 31/12/2024.
Lãi dự thu có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận và tỷ lệ an toàn vốn
Để đánh giá chất lượng tài sản, cần xem xét khoản “lãi dự thu” trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng. Tính đến quý 2/2024, tỷ lệ lãi dự thu trên tổng tài sản trung vị của ngành là 1,18%, giảm 1 điểm phần trăm so với quý liền kề trước đó. Tuy nhiên, các ngân hàng có tỷ lệ lãi dự thu cao so với tổng tài sản, bao gồm VAB (7,3%), NVB (3,7%) và SHB (3,0%).
Lãi dự thu cao có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận và tỷ lệ an toàn vốn trong tương lai nếu các ngân hàng không thể thu hồi được tiền từ các khoản lãi dự thu này. Tuy nhiên, các ngân hàng có tỷ trọng lãi dự thu cao như đã nêu ở trên đều có xu hướng giảm trong quý này.
Triển vọng tích cực cho ngành Ngân hàng Việt Nam
Yuanta dự đoán tỷ lệ nợ xấu đã đạt đỉnh và sẽ giảm trong nửa cuối năm 2024 và năm 2025, trong bối cảnh kỳ vọng về việc chính sách tiền tệ tiếp tục nới lỏng và sự hỗ trợ từ các luật bất động sản mới. Do đó, Ngân hàng Nhà nước có thể không cần kéo dài thêm các chính sách hỗ trợ liên quan đến tái cơ cấu nợ.
Sự hỗ trợ của Chính phủ cho các dự án hạ tầng và điều kiện tín dụng trong nước được nới lỏng từ nửa cuối năm 2024 cũng sẽ hỗ trợ cho thị trường bất động sản. Định giá của ngành Ngân hàng Việt Nam còn khá thấp, chủ yếu xuất phát từ tâm lý lo ngại về chất lượng tài sản liên quan đến thị trường bất động sản. Do đó sự phục hồi dần của ngành bất động sản sẽ giúp gia tăng sự hấp dẫn cho cổ phiếu ngân hàng, đặc biệt khi tỷ lệ nợ xấu đã đạt đỉnh.
Yuanta khuyến nghị mua cổ phiếu ngân hàng
Các ngân hàng niêm yết hiện giao dịch ở mức trung vị PB 2024 là 1,2x, một mức hấp dẫn so với mức bình quân dự phóng ROE của ngành là 18% cho giai đoạn 2024-2025. P/B hiện tại của ngành đang ở dưới -1 độ lệch chuẩn của mức trung bình lịch sử 10 năm. Những lý do khiến P/B ở mức thấp chủ yếu xuất phát từ tâm lý lo ngại liên quan đến thị trường bất động sản.
Tuy nhiên, có một vài yếu tố tích cực có thể thúc đẩy việc tăng mức định giá cổ phiếu ngành ngân hàng trong thời gian tới, bao gồm tăng trưởng tín dụng và chất lượng tài sản sẽ được cải thiện trong nửa cuối năm 2024 và 2025, cùng với sự phục hồi của thị trường bất động sản và cải thiện triển vọng nền kinh tế trong nước. Trên cơ sở đó, Yuanta khuyến nghị mua ACB, HDB, MBB, VCB, và VPB. Ngoài ra, TCB với tỷ suất sinh lời 12 tháng là 24% cũng là một lựa chọn đáng chú ý.
Nguồn: https://vneconomy.vn
Xem bài viết gốc tại đây