Bộ Tài chính đề xuất sửa đổi luật, hướng đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp bền vững
Bộ Tài chính đang lấy ý kiến góp ý rộng rãi đối với Dự án Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán, Luật Kế toán, Luật Kiểm toán độc lập, Luật Ngân sách nhà nước, Luật Quản lý, sử dụng tài sản công, Luật Quản lý thuế, Luật Dự trữ quốc gia. Trong đó, liên quan đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp, Dự án Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán đưa ra 2 đề xuất đáng chú ý: không cho phép nhà đầu tư cá nhân đầu tư trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ và yêu cầu trái phiếu doanh nghiệp phát hành ra công chúng phải có tài sản bảo đảm.
Mục tiêu chính sách: Bảo vệ nhà đầu tư cá nhân
Theo chuyên gia và thành viên thị trường, mục tiêu của chính sách là đúng đắn vì muốn bảo vệ nhà đầu tư cá nhân – đối tượng dễ tổn thương trên thị trường tài chính do khả năng hấp thụ rủi ro thấp. Điều này góp phần giữ thị trường ổn định. Tuy nhiên, cùng với việc hạn chế nhà đầu tư cá nhân, Bộ Tài chính cần đưa ra giải pháp đồng bộ thu hút nhà đầu tư tổ chức như công ty bảo hiểm, công ty quản lý quỹ tham gia thị trường, để tránh tình trạng thị trường trái phiếu doanh nghiệp bị đóng băng.
Cần hoàn thiện cơ sở hạ tầng thị trường
Về lâu dài, cơ quan quản lý nhà nước cần nhanh chóng hoàn thiện cơ sở hạ tầng cho thị trường, bao gồm: đẩy mạnh xếp hạng tín nhiệm, phát triển thị trường thứ cấp, hình thành cơ chế định giá trái phiếu, chuyển đổi tư duy quản lý từ mệnh lệnh hành chính sang quản lý dựa trên khung quản trị rủi ro. Nhờ đó, thị trường trái phiếu doanh nghiệp mới thực sự lành mạnh, bền vững, phát huy vai trò là kênh dẫn vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế, giảm áp lực và rủi ro cho hệ thống ngân hàng.
Hạn chế nhà đầu tư cá nhân: Cần thiết nhưng cần giải pháp đồng bộ
Các chuyên gia cho rằng việc giới hạn cá nhân đầu tư trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ là cần thiết. Nhà đầu tư cá nhân thường đưa ra quyết định đầu tư dựa trên cảm xúc, thiếu kỷ luật, dẫn đến rủi ro lớn. Tuy nhiên, việc cấm nhà đầu tư cá nhân cần đi kèm với giải pháp đồng bộ thu hút nhà đầu tư tổ chức. Nhà đầu tư tổ chức có bộ phận chuyên đánh giá chi tiết tình hình tài chính, kế hoạch kinh doanh, đưa ra xếp hạng tín nhiệm đối với tổ chức phát hành; xem xét kỳ hạn đầu tư, từ đó đưa ra quyết định đầu tư một cách thận trọng.
Cần loại bỏ tư duy mệnh lệnh hành chính
Ông Nguyễn Bá Hùng, Kinh tế trưởng của Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) tại Việt Nam, cho rằng việc cấm nhà đầu tư cá nhân mua trái phiếu doanh nghiệp chỉ là giải pháp hành chính mang tính tình thế. Ông Hùng cho rằng do sản phẩm không đa dạng, thị trường thứ cấp kém sôi động, hạ tầng mềm cho thị trường như thông tin và xếp hạng tín nhiệm chưa hoàn chỉnh, thiếu cơ chế định giá, nên nhiều nhà đầu tư tổ chức, đặc biệt là định chế tài chính nước ngoài chưa tham gia mạnh vào thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam. Ông Hùng khuyến nghị cơ quan quản lý cần truyền thông mạnh mẽ hơn nữa về thị trường trái phiếu doanh nghiệp để người dân hiểu và từ đó tự chịu trách nhiệm với quyết định của mình.
Tháo gỡ rào cản cho nhà đầu tư tổ chức
Nhiều chuyên gia và thành viên thị trường đề xuất Bộ Tài chính sớm tháo gỡ các rào cản để công ty bảo hiểm, công ty quản lý quỹ tham gia mạnh hơn vào thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Hiện nay, các quy định với nhà đầu tư tổ chức đang quá chặt, hạn chế ngay cả các thành viên thị trường có năng lực tham gia đầu tư trái phiếu doanh nghiệp. Ví dụ, các công ty quản lý quỹ của công ty bảo hiểm hiện nay không được đầu tư trái phiếu tái cơ cấu nợ, dẫn đến nhiều hạn chế trong việc đầu tư vào các dự án năng lượng tái tạo có tiềm năng.
Yêu cầu tài sản bảo đảm: Bảo vệ nhà đầu tư nhưng cần cân nhắc
Dự thảo sửa đổi một số điều của Luật Chứng khoán cũng yêu cầu trái phiếu phát hành ra công chúng phải có tài sản bảo đảm. Điều này giúp nhà đầu tư có thêm sự đảm bảo về khả năng thu hồi vốn và lãi trong trường hợp tổ chức phát hành gặp khó khăn tài chính. Tuy nhiên, giá trị tài sản bảo đảm có thể giảm sút theo thời gian hoặc chịu ảnh hưởng từ những biến động thị trường, dẫn đến nhà đầu tư vẫn có thể đối mặt với mất mát tài chính.
Nguồn: https://vneconomy.vn
Xem bài viết gốc tại đây