Hai năm trước, VN-Index hồi phục hình chữ “V” từ đáy 911,9 điểm
Ngày 15/11/2021, VN-Index giảm mạnh hơn 29 điểm (-3,1%) xuống 911,9 điểm. Từ mức đáy này, thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến cú bật trở lại ngoạn mục, được dẫn dắt bởi dòng tiền ngoại. VN-Index phục hồi theo hình chữ “V” trong phần còn lại của năm 2022, tiếp tục đà tăng trong phần lớn thời gian năm 2023. Tuy nhiên, từ giữa tháng 9/2023, thị trường chứng kiến một nhịp giảm sâu từ vùng 1.250 điểm, đẩy VN-Index xuống sát ngưỡng 1.000 điểm vào cuối tháng 10/2023, xóa sạch thành quả từ đầu năm. Lịch sử một lần nữa lặp lại, VN-Index hồi phục mạnh mẽ theo hình chữ “V” để lấy lại những gì đã mất vào đầu năm 2024.
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang đi ngang trong vùng 1.200-1.300 điểm
Từ đó đến nay, chứng sỹ Việt Nam rơi vào trạng thái đi tàu lượn khi VN-Index liên tục dao động trong vùng giá 1.200-1.300 điểm. Sau nhiều lần thất bại trước ngưỡng 1.300 điểm, thị trường đang có dấu hiệu hụt hơi rõ rệt với dòng tiền thu hẹp. VN-Index lại hướng về mốc 1.200 điểm theo cách mà nhà đầu tư không mong muốn. Không ít nhà đầu tư kỳ vọng VN-Index sẽ tạo đáy thành công trong phiên hôm nay (15/11) như 2 năm trước. Tuy nhiên, thực tế bối cảnh thị trường đã khác rất nhiều.
Định giá thị trường không còn hấp dẫn như hai năm trước
Cách đây hai năm, VN-Index rơi về đáy với mức chiết khấu rất lớn từ đỉnh, định giá thị trường ở mức thấp hiếm thấy với P/E dưới 10 lần. Hiện tại, VN-Index mới chỉ giảm khoảng 8% so với đỉnh gần nhất cùng mức P/E không thật sự hấp dẫn 14,x lần. Ông Lã Giang Trung, chuyên gia tài chính, cho rằng đây không phải mức thấp nhưng cũng không quá cao. Thị trường hiện có hai nhóm cổ phiếu đang bị định giá rất thấp là bất động sản và ngân hàng (có lý do để bị định giá thấp), các nhóm khác định giá rất cao do lợi nhuận hồi phục mạnh.
Thiếu vắng thông tin, dòng tiền yếu và áp lực từ tỷ giá
Bên cạnh vấn đề định giá, thị trường còn rơi vào giai đoạn trũng thông tin sau khi mùa báo cáo tài chính đã qua. Thậm chí, nhiều cơn gió ngược đến từ căng thẳng địa chính trị, tỷ giá hay sự nổi lên của những kênh đầu tư khác như vàng, tiền ảo,… đang gây áp lực lên dòng tiền. Thanh khoản gần như mất hút trong khi nhà đầu tư nước ngoài miệt mài bán ròng. Những phiên xả hàng lên đến hàng trăm tỷ, thậm chí nghìn tỷ trở nên quen thuộc trên thị trường. Từ đầu năm, khối ngoại đã bán ròng đến hơn 80.000 tỷ chỉ riêng trên HoSE, con số kỷ lục từ trước đến nay và xu hướng chưa có dấu hiệu dừng lại.
Báo cáo của KIM dự báo USD sẽ mạnh lên, gây áp lực lên VND
Về vấn đề tỷ giá, báo cáo mới nhất của KIM cho rằng, USD sẽ mạnh lên sau chiến thắng của ông Donald Trump do các chính sách hỗ trợ tăng trưởng. Điều này được dự báo sẽ gây áp lực lớn lên VND. Bên cạnh đó, tốc độ và mức độ cắt giảm lãi suất của Fed có thể bị hạn chế bởi các đề xuất của ông Trump và kịch bản này có thể hạn chế khả năng tiếp tục giảm lãi suất của Việt Nam.
Dragon Capital dự báo biến động thị trường ngắn hạn và trung hạn
Về diễn biến thị trường, trong ngắn hạn, một báo cáo gần đây của Dragon Capital cho rằng chứng khoán sẽ gia tăng biến động sau chiến thắng của ông Trump. Tuy nhiên, nhóm phân tích vẫn chưa nhìn thấy sự kiện này gây áp lực doanh thu đến các doanh nghiệp trong phạm vi nghiên cứu. Các công ty thuộc nhóm ngành xuất khẩu có mức độ chịu ảnh hưởng trực tiếp chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ trong VN-Index nên rủi ro từ nhóm này sẽ ảnh hưởng không đáng kể đến toàn thị trường.
Hai kịch bản cho thị trường chứng khoán Việt Nam trong trung hạn
Dưới góc nhìn trung hạn, sự biến động của thị trường có thể tiếp diễn ở giai đoạn chính quyền mới của ông Trump đi vào hoạt động. Dragon Capital chia thành hai kịch bản:
- Trong trường hợp các chính sách bảo hộ được triển khai, hoạt động thương mại sẽ chậm lại, gây áp lực lên lợi nhuận doanh nghiệp. Trong trường hợp này, tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp tại Việt Nam có thể giảm từ mức hiện tại 16% – 18% xuống còn 5% – 9%, ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng ở quy mô rộng hơn.
- Khả năng cao là chỉ một số quốc gia hoặc sản phẩm sẽ chịu mức thuế mới, tạo cơ hội cho Việt Nam nhờ chênh lệch thuế quan với Trung Quốc. Những trở ngại thương mại gia tăng đối với Trung Quốc (hiện chiếm 32% sản lượng ngành sản xuất toàn cầu) có thể giúp Việt Nam mở rộng thị phần trong sản xuất và xuất khẩu, như đã từng xảy ra trong nhiệm kỳ trước của ông Trump. Xu hướng này có thể thúc đẩy nỗ lực nội địa hóa của các nhà sản xuất trong nước, củng cố nền kinh tế thực và hỗ trợ thị trường chứng khoán Việt Nam khi quá trình chuyển dịch diễn ra.
Nguồn: https://cafef.vn
Xem bài viết gốc tại đây