Biến động thị trường chứng khoán nửa cuối năm 2024: Cơ hội và thách thức
Nửa cuối năm 2024, thị trường chứng khoán cận biên và mới nổi, đặc biệt là Việt Nam, sẽ đối mặt với nhiều rủi ro tiềm ẩn. Lạm phát gia tăng, khả năng một số ngân hàng trung ương lớn hạ lãi suất sớm dẫn đến chênh lệch lãi suất nới rộng, có thể tác động đến tỷ giá và dòng vốn đầu tư.
Tác động từ chính sách của các ngân hàng trung ương
Kết quả kinh doanh khả quan của các doanh nghiệp niêm yết đã góp phần thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa đầu năm 2024. Tuy nhiên, áp lực tỷ giá vẫn là một yếu tố đáng lo ngại. Theo TS. Trương Văn Phước, nguyên Quyền Chủ tịch Ủy ban Giám sát tài chính Quốc gia, tỷ giá USD/VND lẽ ra không nên giảm 5% trong những tháng đầu năm. Tuy nhiên, ông dự đoán tỷ giá sẽ không vượt quá 26.000 đồng một đô la Mỹ bởi Fed có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 7 hoặc 9-2024.
Tuy nhiên, ông Phước cũng lưu ý về chính sách lãi suất 0% với đô la Mỹ, cho rằng đây là một trong những nguyên nhân khiến Việt Nam luôn chịu áp lực tỷ giá. Ông Tống Quốc Đạt, Trưởng phòng phân tích thị trường cấp cao của Exness Investment Bank, cũng dự báo giá đô la Mỹ có thể không giảm mạnh như kỳ vọng. Ông cho rằng, nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh hơn nhiều so với châu Âu và các quốc gia G7 khác. Ngay cả khi Fed hạ lãi suất, ECB và một số ngân hàng trung ương khác cũng sẽ thực hiện điều tương tự với tốc độ nhanh hơn.
Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc chiến lược thị trường của Công ty chứng khoán SSI, nhận định chênh lệch lãi suất được nới rộng hơn cùng với khả năng tăng giá của đô la Mỹ sẽ khiến đồng bạc xanh hấp dẫn hơn so với đồng euro và các ngoại tệ khác. Điều này có thể làm cho “cuộc chiến tiền tệ” trên toàn cầu thêm căng thẳng.
Dòng vốn đầu tư và tác động đến thị trường chứng khoán
Dòng vốn đầu tư có thể sẽ bị ảnh hưởng bởi chênh lệch lãi suất tiền tệ. Vốn đầu tư có thể bị rút khỏi các thị trường có lãi suất thấp để chuyển về nơi có lãi suất cao hơn. Điều này có thể gây áp lực bán ròng, ảnh hưởng đến chỉ số, thanh khoản và giá cổ phiếu.
Áp lực bán ròng từ nhà đầu tư nước ngoài
Thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đang đối mặt với áp lực bán ròng từ nhà đầu tư nước ngoài (NĐTNN). Tổng giá trị bán ròng những tháng đầu năm 2024 là gần 40.000 tỉ đồng, cao hơn nhiều so với mức bán ròng cả năm 2023.
Việc khối ngoại bán ròng triền miên có thể đến từ lo ngại rủi ro tỷ giá, thoái vốn một số nhóm cổ phiếu có rủi ro cục bộ cao và xu hướng rút ròng chung khỏi nhóm các thị trường mới nổi.
Theo SSI Capital, sự chênh lệch môi trường lãi suất, chính sách tiền tệ, tỷ giá đã tác động đáng kể tới hành động của nhà đầu tư ngoại, gây ra hoạt động tái cấu trúc dòng vốn trên toàn cầu. Khi những thị trường tăng trưởng yếu hơn, đồng tiền mất giá, các thị trường cận biên sẽ bị rút vốn mạnh để phân bổ vào những nơi thị trường hiệu quả hơn.
Thách thức từ dòng tiền nội địa và thị trường bất động sản
Trong khi áp lực bán ròng của khối ngoại gia tăng, SSI Capital cho biết, các đợt phát hành tăng vốn mới đang tăng tốc và cổ đông nội bộ cũng tăng bán gần đây. Bối cảnh này đòi hỏi thị trường cần dòng tiền nộp mới gia tăng mạnh để duy trì xu hướng tích cực một cách bền vững. Tuy nhiên, thanh khoản trên thị trường lại đang giảm đi gần đây, dòng tiền nội đã không tăng lên đủ mạnh và tỷ lệ margin tiếp tục tăng lên đỉnh cao mới.
Một điểm cần lưu ý khác là giá trị trái phiếu bất động sản sẽ đáo hạn trong tháng 6 và quí 3 lần lượt ở mức 20.000 tỉ đồng và 33.000 tỉ đồng, tạo rủi ro trực tiếp với những doanh nghiệp phát hành, gồm cả những tập đoàn lớn đang niêm yết, ngành bất động sản và có thể ảnh hưởng tới ngành ngân hàng.
Cơ hội và chiến lược đầu tư
Thị trường hiện có cơ hội nhiều hơn thách thức nhưng nhà đầu tư cần biết rõ khẩu vị của mình để có lựa chọn phù hợp, đa dạng hoá danh mục và sử dụng đòn bẩy hợp lý.
SSI Capital cho rằng, việc tìm kiếm các cơ hội đủ hấp dẫn trở nên khó khăn hơn và dòng tiền đang bộc lộ tính đầu cơ, chấp nhận rủi ro cao khi xuất hiện nhiều trường hợp giá vượt xa hoặc bỏ qua các yếu tố cơ bản của cổ phiếu.
Chuyên gia của SSI dự báo, điểm đảo chiều dòng vốn ngoại có thể là giai đoạn quí 3 và 4-2024 vì đây là thời điểm giới đầu tư kỳ vọng Fed có thể hạ lãi suất, kinh tế Mỹ hạ cánh mềm, dòng vốn sẽ trở lại thị trường mới nổi.
Về trung và dài hạn, NĐTNN có thể quay trở lại mua ròng tích cực nhờ yếu tố chênh lệch lãi suất và tỷ giá hạ nhiệt.
Ông Trần Hoàng Sơn kỳ vọng, áp lực tỷ giá sẽ dần giảm bớt nhờ các chính sách điều hành gần đây của NHNN phát huy hiệu quả; lãi suất liên ngân hàng tiếp tục tăng, giúp chênh lệch lãi suất VND/USD thu hẹp; thị trường vàng có thể sớm bình ổn, nhu cầu đô la Mỹ được đáp ứng. Ngoài ra, áp lực tỷ giá cũng dễ ổn định trở lại gần thời điểm dự kiến Fed hạ lãi suất, qua đó đưa dòng tiền quay lại các thị trường mới nổi.
Với diễn biến thị trường năm nay, sẽ không có một nhóm ngành nào có thể là “vịnh tránh bão”.
Nguồn: https://vietstock.vn
Xem bài viết gốc tại đây