Thị trường chứng khoán Việt Nam: Nửa đầu năm 2024 tăng trưởng ấn tượng, triển vọng tích cực cho nửa cuối năm
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua giai đoạn biến động mạnh với những phiên tăng không đáng kể nhưng giảm mạnh, khiến nhà đầu tư cảm thấy mệt mỏi. Tuy nhiên, nhìn lại kết quả nửa đầu năm 2024, Vn-Index đã có một khởi đầu đầy ấn tượng với mức tăng trưởng tích cực 10,2% kể từ đầu năm, vượt xa nhiều thị trường trong khu vực.
Những động lực tăng trưởng chính
Sự tăng trưởng tích cực của Vn-Index trong nửa đầu năm 2024 được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố tích cực. Tăng trưởng lợi nhuận quý 1 khả quan ở mức 11,3% so với cùng kỳ của các công ty niêm yết trên ba sàn giao dịch; đà phục hồi mạnh mẽ của hoạt động xuất khẩu và sản xuất; Quốc hội đã thông qua Luật Đất đai và Luật Các tổ chức tín dụng nhằm giải quyết các nút thắt cho ngành bất động sản và ngân hàng.
Phân tích hiệu suất ngành
90 trong số gần 400 cổ phiếu niêm yết trên HOSE tăng hơn 20% kể từ đầu năm. Mức tăng trung bình đạt 9,1% và trung vị đạt 6,0%. 20/22 ngành niêm yết đều tăng trưởng. Ngành Du lịch & Giải trí dẫn đầu với mức tăng 92,9% so với đầu năm, một phần đến từ đà tăng 171,0% của HVN kể từ đầu năm. Ngành Công nghệ cũng tăng trưởng đáng kể 53,1% kể từ đầu năm, dẫn đầu là FPT tăng 55,2% và CMG tăng 38,3%. Ngành ngân hàng, dù chiếm tới gần 40% vốn hóa thị trường, chỉ tăng 11,1% trong 6T24 do mức giảm 6% trong ba tháng vừa qua.
Đánh giá định giá
Về mặt định giá, P/E của VN-Index hiện vẫn ở mức hợp lý do đang giao dịch ở mức thấp hơn 2,8% so với P/E trung bình 5 năm và kỳ vọng tăng trưởng EPS sẽ cải thiện vào năm 2024. Dự báo P/E 2024 của VN-Index đạt khoảng 13 lần. Định giá theo P/B hấp dẫn với P/B hiện tại ở mức 1,7x chiết khấu 18,6% so với P/B trung bình 5 năm. Định giá của VN-Index cũng được đánh giá là khá hợp lý so với các thị trường mới nổi.
Sức hấp dẫn của thị trường chứng khoán
Chênh lệch giữa E/P và lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng hiện nay khá lớn so với quá khứ cho thấy thị trường chứng khoán vẫn duy trì sức hấp dẫn so với kênh tiền gửi tiết kiệm. E/P của VN-Index khoảng 7,0% tại ngày 28/06/2024 trong khi lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng đạt gần 4,9%/năm. Điều này giúp thị trường chứng khoán duy trì sức hấp dẫn so với kênh gửi tiết kiệm trong nửa cuối năm 2024.
Triển vọng nửa cuối năm 2024
VnDirect duy trì dự phóng lợi nhuận các công ty niêm yết trên HOSE sẽ tăng trưởng 18% trong năm 2024. Tăng trưởng EPS của thị trường sẽ phục phồi mạnh mẽ trong năm nay từ mức nền thấp của năm 2023 nhờ hoạt động sản xuất và thương mại phục hồi mạnh mẽ hơn, PMI của Việt Nam trong tháng 6 đạt 54,7, cao hơn kỳ vọng; Thị trường bất động sản tiếp tục phục hồi trong nửa cuối năm 2024; và mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao hơn vào năm 2024 hỗ trợ kết quả kinh doanh của ngành ngân hàng.
Dự báo cho VN-Index
VnDirect đưa ra ba kịch bản cho chứng khoán Việt Nam cuối năm, trong đó kịch bản cơ sở Fed có một lần cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2024; DXY giảm dưới 102 sau khi Fed cắt giảm lãi suất; Xuất khẩu tăng trưởng 10 – 12% trong năm 2024; Tăng trưởng tín dụng đạt 14% trong năm 2024, thấp hơn một chút so với mục tiêu SBV. Dự báo VN-Index đạt 1.330 – 1.350 điểm cuối năm 2024, tăng 19% so với cùng kỳ, 14,2x P/E với kỳ vọng lợi nhuận thị trường tăng trưởng 18%.
Ngành có tiềm năng tăng giá cao
Bất động sản có tiềm năng tăng giá cao nhất 38,7% được thúc đẩy bởi tác động tích cực của Luật Đất đai mới có hiệu lực từ tháng 8 tới. Điều này cũng hỗ trợ nhóm ngành Thép tiềm năng tăng giá +35,1% vốn đã được thúc đẩy từ đà tăng trưởng xuất khẩu mạnh mẽ. Đà phục hồi của ngành bất động sản và dòng vốn FDI dồi dào cũng sẽ giúp nhóm ngành Ngân hàng tiềm năng tăng giá 19,5% đạt được mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao trong năm nay.
Triển vọng cho năm 2025
Cho năm 2025, VnDirect dự báo Fed dự kiến 3 lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025; Sức mạnh đồng USD Chỉ số DXY suy yếu theo xu hướng cắt giảm lãi suất của FED. Trong nước, tăng trưởng kinh tế tiếp tục cải thiện. Dự báo GDP của Việt Nam tăng trưởng 6,5-7,0% trong năm 2025, động lực tăng trưởng đến từ tiêu dùng nội địa và đầu tư khu vực tư nhân. Dự báo lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE sẽ tăng trưởng từ 15-17% trong 2025 nhờ xu hướng cải thiện tích cực của nền kinh tế. VN-Index sẽ đạt 1.580 – 1.600 điểm cuối năm 2025, (14,8x P/E; ~ tương đương P/E trung bình 5 năm), dư địa tăng trưởng của VN-Index là 17- 18,5%.
Nguồn: https://vneconomy.vn
Xem bài viết gốc tại đây