Sự thay đổi tâm lý thị trường và lo ngại về tăng trưởng chậm
Theo hãng tin Bloomberg, mối lo ngại về lạm phát cao dai dẳng trước đây đã gần như biến mất. Thay vào đó, thị trường đang nghiêng về việc tăng trưởng sẽ chậm lại trừ khi Fed nhanh chóng hạ lãi suất từ mức cao nhất trong hơn 2 thập kỷ. Lo ngại mới nổi này đã dẫn đến một trong những đợt phục hồi mạnh mẽ nhất của thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ kể từ cuộc khủng hoảng tài chính khu vực vào tháng 3/2023.
Giá trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh
Giá trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh đến mức lợi suất của kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm với lãi suất, đã giảm nửa điểm phần trăm trong tuần trước, xuống còn chưa đầy 3,9%. Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu hoặc thời kỳ bong bóng dotcom, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm chưa bao giờ thấp hơn nhiều so với lãi suất Fed. Lãi suất quỹ liên bang hiện ở ngưỡng 5,25-5,5%, cao nhất kể từ năm 2001.
Lo ngại về việc Fed hạ lãi suất chậm
Tracy Chen, nhà quản lý danh mục tại Brandywine Global Investment Management, cho rằng thị trường đang lo ngại về việc Fed chậm trễ trong việc hạ lãi suất và khả năng hạ cánh mềm của nền kinh tế đang chuyển sang cứng. Ông cho rằng trái phiếu kho bạc Mỹ là một kênh đầu tư tốt vào lúc này vì nền kinh tế sẽ tiếp tục giảm tốc.
Lịch sử đặt cược sai của các nhà giao dịch trái phiếu
Tuy nhiên, sau khi kết thúc đại dịch Covid-19, các nhà giao dịch trái phiếu đã nhiều lần đánh giá sai xu hướng lãi suất. Họ đôi khi đặt cược quá mức theo cả hai chiều hướng và rơi vào tình trạng “trở tay không kịp” khi nền kinh tế không hề rơi vào suy thoái hay lạm phát diễn biến không như dự báo. Vào cuối năm 2023, giá trái phiếu kho bạc Mỹ cũng tăng mạnh do niềm tin rằng Fed đã sẵn sàng bắt đầu chính sách nới lỏng, nhưng thành quả tăng đó nhanh chóng mất đi khi nền kinh tế Mỹ tiếp tục thể hiện khả năng trụ vững đáng ngạc nhiên.
Dữ liệu thị trường việc làm yếu đi
Tâm lý trên thị trường đã có sự dịch chuyển mạnh mẽ sau khi một chuỗi dữ liệu cho thấy thị trường việc làm của Mỹ đang yếu đi và một số khu vực của nền kinh tế nước này cũng suy yếu. Bộ Lao động Mỹ công bố báo cáo cho thấy khu vực phi nông nghiệp chỉ tạo ra 114.000 việc làm mới trong tháng 7, thấp hơn nhiều so với dự báo của các nhà kinh tế và tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ tăng 0,2 điểm phần trăm so với tháng trước.
Lo ngại về việc Fed chậm trễ trong việc hạ lãi suất
Loạt dữ liệu mới này làm dấy lên lo ngại rằng Fed đã quá chậm trong việc hạ lãi suất – tương tự như việc Fed chậm trễ tăng lãi suất khi lạm phát leo thang kéo dài sau khi nền kinh tế mở cửa trở lại sau đại dịch. Mối lo này càng được củng cố bởi việc các ngân hàng trung ương ở Canada và châu Âu đã bắt đầu nới lỏng chính sách.
Ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán
Mối lo về sự sụt tốc của nền kinh tế và khả năng Fed phản ứng chậm đã góp phần dẫn đến đợt bán tháo mạnh trên thị trường chứng khoán Mỹ vào tuần trước. Tâm lý nhà đầu tư càng trở nên ảm đạm hơn sau khi có tin công ty Berkshire Hathaway của nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffett cắt giảm gần 50% cổ phần của mình tại hãng công nghệ Apple trong đợt xả cổ phiếu vào quý 2 vừa qua.
Dự đoán về việc Fed hạ lãi suất mạnh hơn
Giới kinh tế học ở Phố Wall đã bắt đầu dự đoán rằng Fed sẽ phải hạ lãi suất với tốc độ mạnh hơn so với những gì được kỳ vọng gần đây. Các nhà kinh tế của hai ngân hàng lớn Citigroup Inc. và JPMorgan Chase & Co. dự đoán mức giảm lãi suất nửa điểm phần trăm sẽ được Fed đưa ra tại cuộc họp tháng 9 và tháng 11.
Khả năng suy thoái kinh tế
Chuyên gia của ngân hàng Goldman Sachs Group Inc. nâng khả năng xảy ra suy thoái kinh tế ở Mỹ trong thời gian 1 năm tới từ mức 15% lên 25%, nhưng cho rằng có một số lý do để không phải lo lắng về nguy cơ xảy ra một cú sụt mạnh của nền kinh tế lớn nhất thế giới. Họ cho rằng nền kinh tế Mỹ vẫn vẻ “ổn định về tổng thể”, không có sự mất cân đối tài chính lớn nào, đồng thời Fed có nhiều dư địa để cắt giảm lãi suất và có thể giảm lãi suất nhanh nếu cần.
Đặt cược vào việc giảm lãi suất
Các nhà giao dịch hợp đồng lãi suất tương lai đang đặt cược lượng giảm lãi suất của Fed gần tương đương với 5 lần cắt giảm 0,25 điểm phần trăm mỗi lần trong thời gian còn lại của năm nay. Đặt cược này phản ánh kỳ vọng về những động thái giảm lãi suất tới nửa điểm phần trăm – mức giảm lớn bất thường – trong cả 3 cuộc họp chính sách tiền tệ cuối cùng trong năm 2024 của Fed.
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm
Sự phục hồi của giá trái phiếu kho bạc Mỹ đã đẩy lợi suất của kỳ hạn 10 năm – vốn được coi là lợi suất tiêu chuẩn và giữ vai trò là cơ sở quan trọng cho lãi suất các khoản vay trên các thị trường – giảm về mức 3,8%, thấp nhất kể từ tháng 12/2023.
Tâm lý nhà đầu tư và áp lực mua trái phiếu
Kathryn Kaminski, giám đốc chiến lược của quỹ định lượng AlphaSimplex Group, cho biết dường như vẫn còn dư địa để trái phiếu tiếp tục tăng giá, do thị trường chứng khoán suy giảm và các nhà đầu tư đang muốn gom mua trái phiếu trước khi lợi suất giảm hơn nữa. Bà Kaminski nhận định, các nhà đầu tư muốn hưởng mức lợi suất còn cao sẽ tạo ra rất nhiều áp lực mua trên thị trường trái phiếu. Tâm lý e ngại rủi ro cũng đang gia tăng, khiến trái phiếu hấp dẫn hơn nữa. Lợi suất của kỳ hạn 10 năm có thể giảm xuống gần 3% nếu Fed có những đợt giảm lãi suất như kỳ vọng vào cuối năm nay.
Nguồn: https://vneconomy.vn
Xem bài viết gốc tại đây