Dư nợ cho vay ký quỹ tăng kỷ lục, rủi ro tiềm ẩn từ đâu?
Theo báo cáo tài chính quý II, dư nợ cho vay ký quỹ (margin) của các công ty chứng khoán tăng mạnh, đạt mức kỷ lục gần 220.000 tỷ đồng, vượt qua đỉnh quý I/2021 (184.400 tỷ). Tỷ lệ dư nợ cho vay margin trên tổng vốn hóa cũng cao kỷ lục, ở mức 9,4%. Sự gia tăng này chủ yếu tập trung ở nhóm các công ty chứng khoán lớn và một số đơn vị tầm trung, như Kỹ Thương, HSC, SSI, VNDirect và Tiên Phong. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này diễn ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động mạnh, thanh khoản không đột biến, thậm chí giảm.
Dư nợ margin tăng chủ yếu từ đâu?
Theo các chuyên gia, sự tăng trưởng của dư nợ margin phần lớn liên quan đến các giao dịch cổ đông lớn và lãnh đạo doanh nghiệp, để mua lại các lô cổ phiếu thông qua thỏa thuận. Nhà đầu tư cá nhân vẫn mua ròng nhiều, nhưng không thể hấp thụ quy mô cho vay margin tăng trong quý II. Số dư tiền gửi của nhà đầu tư tại các công ty chứng khoán giảm gần 10% so với quý trước, cho thấy quy mô dư nợ margin tăng cao không đến từ giao dịch của nhà đầu tư cá nhân. Ngoài ra, sự tăng trưởng này cũng phù hợp với diễn biến tăng vốn của các công ty chứng khoán trong giai đoạn trước và sự mở rộng của số lượng nhà đầu tư.
Rủi ro tiềm ẩn từ dư nợ margin tăng
Mặc dù CEO Fiingroup cho rằng rủi ro của thị trường được giảm bớt nhờ quy mô margin tăng trong quý II phần nhiều phục vụ các giao dịch “lô lớn”, nhưng biến động nhanh của chứng khoán vài tháng gần đây đến từ hoạt động cho vay bên ngoài, thay vì các công ty chứng khoán. Trên thị trường, “vay kho” là cách các nhà đầu tư sử dụng biện pháp ủy thác đầu tư nhằm dùng đòn bẩy quy mô lớn hơn. Tỷ lệ vay có thể lên 1:5 (nhà đầu tư bỏ ra 100 triệu có thể mua cổ phiếu quy mô 500 triệu đồng), thậm chí cao hơn, với danh mục vay đa dạng, thậm chí các mã trên thị trường UPCoM cũng có thể áp dụng. Tuy nhiên, tỷ lệ vay càng lớn, rủi ro càng cao. Với tỷ lệ 1:5, cổ phiếu chỉ cần giảm hai phiên hết biên độ là có thể bị thanh lý vị thế. Với thị trường UPCoM, biên độ tới 15% mỗi phiên, một phiên giảm sàn có thể “cháy tài khoản”.
Nguồn: https://vnexpress.net
Xem bài viết gốc tại đây