Sau nhịp tăng mạnh, thị trường chứng khoán Việt Nam có dấu hiệu chững lại
Sau khi tăng vọt gần chạm mốc 1.300 điểm, đà tăng của thị trường chứng khoán Việt Nam (VN-Index) bắt đầu chững lại trước thềm nghỉ Lễ. Việc thị trường liên tục gặp phải ngưỡng cản cùng lực cầu suy yếu khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại VN-Index sẽ có cú “sập” mạnh như thời điểm tháng 4/2024. Tại hội thảo “Bắt mạch dòng tiền” do FIDT và FiinTrade tổ chức, các chuyên gia đã chia sẻ những phân tích về diễn biến thị trường hiện tại.
So sánh nhịp điều chỉnh tháng 4 và tháng 8
Theo ông Nguyễn Thanh Nguyên Vũ – Founder TVN & Partners, nhịp điều chỉnh tháng 4 và nhịp điều chỉnh vừa qua có điểm tương đồng là VN-Index đều giảm 100 điểm và có dấu hiệu cảnh báo dòng tiền rút ra 2 tuần trước phiên giảm sâu. Tuy nhiên, điểm khác biệt nằm ở sự phục hồi sau phiên giảm mạnh. Trong khi thị trường cần 6 tuần để lấy lại điểm số như cũ trong tháng 4, thị trường chỉ mất 3 tuần để hồi phục trong tháng 8, nhờ sự đóng góp tích cực từ nhóm bất động sản, trụ lớn từ nhóm ngân hàng và một số cổ phiếu lớn như MWG, FPT. Dù vậy, chuyên gia đánh giá chất lượng dòng tiền chưa cao khi các doanh nghiệp tăng trưởng lợi nhuận chưa thực sự hồi phục, dòng tiền chủ yếu cuốn theo câu chuyện đầu cơ, bắt đáy cổ phiếu ở mức giá thấp. Do đó, khả năng VN-Index sẽ gặp kháng cự mạnh và xuất hiện nhịp điều chỉnh là rất cao, đặc biệt là với những cổ phiếu bất động sản Midcap.
Phân tích bối cảnh thị trường hiện tại
Bà Đỗ Hồng Vân – Trưởng phòng Phân tích FiinGroup đã chia sẻ những nhận định về bối cảnh thị trường hiện tại dựa trên ba tiêu chí chính. Sau nhiều tháng bán ròng, thị trường đã chứng kiến sự tham gia của dòng tiền tổ chức trong nước, chủ yếu tập trung vào nhóm ngân hàng, bất động sản và sữa, trong khi bán ròng ngành công nghệ thông tin và thép. Bên cạnh đó, khối ngoại cũng đã giảm bán ròng trong thời gian gần đây, cả quỹ chủ động và ETF. Quy mô bán ròng của khối ngoại giảm xuống còn khoảng 20% so với mức bán ròng cao điểm trước đó. Đây là tín hiệu tích cực cho thị trường khi áp lực từ “cá mập” không còn quá lớn. Tuy nhiên, nhóm nhà đầu tư cá nhân đã quay đầu bán ròng trong tháng 8 sau nửa đầu năm “gồng gánh” thị trường, chủ yếu chốt lời những nhóm tăng điểm tốt như sữa và bán lẻ.
Đánh giá về định giá và triển vọng thị trường
Bà Vân nhận định rằng trong cả hai giai đoạn tháng 4 và tháng 8, VN-Index đều có nhịp chỉnh sâu và hồi phục nhanh. Tuy nhiên, số lượng ngành có tỷ trọng dòng tiền đạt đỉnh trong nhịp hồi phục vừa qua ít hơn tháng 4. Nguyên nhân có thể là do thị trường giảm sâu nhưng tăng chưa đáng kể và thời gian hồi phục nhanh hơn giai đoạn trước. Về định giá, giai đoạn trước P/E ở vùng đỉnh gia tăng rủi ro khi thị trường điều chỉnh. Giai đoạn hiện tại, đi kèm với đà tăng trưởng lợi nhuận, P/E được điều chỉnh về vùng thấp hơn và đang ở dưới mức trung bình 5 năm. Tuy nhiên, bà Vân cho rằng định giá vẫn bị ảnh hưởng lớn bởi nhóm ngân hàng, chiếm đến 50% lợi nhuận toàn thị trường và 1/3 tổng vốn hóa. P/E nhóm phi tài chính đang ở mức cao kỷ lục nếu bỏ nhóm ngân hàng. Xét về nhóm định giá ngân hàng, P/B nhóm này dao động khá ổn định trong 1,4-1,6 lần trong 2 năm qua, thấp hơn nhiều so với giai đoạn 2021-2022. Tuy nhiên, mức P/B hiện tại của nhóm ngân hàng được đánh giá là hợp lý chứ không thể nói là rẻ, do nó phản ánh chất lượng tài sản của ngành ngân hàng sau những hệ lụy từ diễn biến tiêu cực về thị trường trái phiếu và thị trường bất động sản trong năm 2022. “Hiện tại, triển vọng ngành cũng chưa thực sự khả quan trong khi chỉ số giá ngành ngân hàng vẫn duy trì đi ngang ở vùng đỉnh. Do đó, dòng tiền vào nhóm ngân hàng cũng khó gia tăng thêm”, bà Vân chia sẻ.
Kết luận
Bà Vân nhìn nhận thị trường đang có sự tham gia của tổ chức trong nước, khối ngoại giảm bán ròng. Bên cạnh đó, số lượng ngành có mức độ hồi phục so với giai đoạn trước ít hơn, hàm ý là vẫn còn dư địa tăng cho nhóm ngành khác và thị trường vẫn có cơ hội tiếp tục hồi phục khi có thêm những yếu tố hỗ trợ. Định giá thị trường ở mức thấp cũng làm giảm rủi ro thị trường điều chỉnh và tạo cơ hội đầu tư hấp dẫn. Dù vậy, định giá không thực sự rẻ do bị ảnh hưởng bởi nhóm ngân hàng, nên nhà đầu tư có kỳ vọng cũng nên thận trọng trong giai đoạn hiện tại.
Nguồn: https://cafef.vn
Xem bài viết gốc tại đây