Chuyên gia VPBankS: Thị trường chứng khoán tháng 10 nhiều biến động, câu chuyện định giá sẽ chi phối
Thị trường chứng khoán tháng 10: Nhiều nhiễu động và tín hiệu phân phối
Thị trường chứng khoán Việt Nam dự kiến sẽ có nhiều biến động trong tháng 10, theo chuyên gia Trần Hoàng Sơn – Giám đốc Chiến lược thị trường CTCP Chứng khoán VPBankS. Tuần trước (30/9 – 4/10/2024), VN-Index nhiều lần thử nghiệm ngưỡng 1.300 điểm nhưng không thành công, cho thấy tín hiệu phân phối ngắn hạn đang xuất hiện. Nhà đầu tư trong nước tỏ ra thận trọng với ngưỡng kháng cự kỹ thuật và tâm lý này.
Thanh khoản thị trường cũng hạ nhiệt nhanh chóng, đây là tín hiệu nhiễu động trong bối cảnh VN-Index đã nhiều lần kiểm nghiệm ngưỡng 1.300 điểm mà không thành công. Tính theo tháng, VN-Index đã bước sang tháng thứ 8 thử nghiệm ngưỡng 1.295 – 1.305 điểm mà không thành công.
Biên độ thị trường ngày càng thu hẹp, với biên trên từ 1.295 – 1.305 điểm và biên dưới từ 1.175 – 1.200 điểm. Chuyên gia Sơn khuyên nhà đầu tư nên chốt lời khi chạm cản trên và giải ngân trung hạn khi VN-Index điều chỉnh về quanh 1.200 điểm. Đây là giai đoạn đi ngang điển hình trong bối cảnh thị trường chưa có động lực đủ mạnh để tăng trưởng.
Lịch sử và vai trò của chính sách tiền tệ
Trong quá khứ, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua nhiều giai đoạn đi ngang tương tự trước khi bứt phá mạnh mẽ, ví dụ như giai đoạn 2013 – 2015 trước khi tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn 2016 – 2017. Những yếu tố thúc đẩy sự tăng trưởng này bao gồm việc nới lỏng chính sách, thoái vốn các doanh nghiệp Nhà nước, và gói hỗ trợ về lãi suất, chính sách tiền tệ rất cởi mở sau giai đoạn COVID-19.
Thị trường chứng khoán thường phản ứng rất nhạy bén với chu kỳ chính sách tiền tệ, đặc biệt là các gói kích thích. Ví dụ điển hình là gói 30.000 tỷ đồng công bố vào ngày 1/6/2013, kết hợp với các giải pháp hỗ trợ thị trường bất động sản đã giúp TTCK bắt đầu tăng trưởng.
Kỳ vọng về gói hỗ trợ chính sách và hạ lãi suất
Hiện tại, nhà đầu tư đang kỳ vọng một gói hỗ trợ về mặt chính sách, đặc biệt là việc Ngân hàng Nhà nước hạ lãi suất trong thời gian tới, tương tự như cách NHTW Trung Quốc đã làm, cùng xu hướng chung của Fed và châu Âu trong thời gian gần đây.
Chuyên gia Sơn kỳ vọng, nếu lãi suất được hạ, TTCK Việt Nam sẽ có một con sóng tăng trưởng rất mạnh. Trong buổi họp ngày 04/10 vừa qua, Thủ tướng Chính phủ đã chỉ đạo các Bộ, ngành đưa ra gói hỗ trợ khoảng 30.000 tỷ đồng cho Nhà ở xã hội, giúp người lao động tiếp cận các chương trình mua nhà dễ hơn. Theo ông Sơn, đây là gói rất quan trọng, có thể xuất hiện cuối năm 2024 hoặc đầu năm 2025.
Câu chuyện định giá sẽ chi phối thị trường trong thời gian tới
Theo dự báo của Bloomberg, trong năm 2025 tăng trưởng lợi nhuận các nhóm ngành niêm yết có thể đạt mức tích cực 20 – 25%. Định giá dự phóng (forward) cho năm 2025, P/E hiện tại khoảng 9 lần, còn P/E không tính forward khoảng 14 – 15 lần, không đắt nhưng cũng không quá rẻ. Nhà đầu tư có thể phải chờ thêm kết quả kinh doanh quý 3, quý 4 để có thể đưa ra nhận định đầy đủ hơn.
Chuyên gia Sơn cho rằng, câu chuyện định giá sẽ chi phối thị trường trong thời gian tới, bởi thời gian vừa qua nhiều nhóm ngành đã tăng nóng kéo theo định giá đã cao. Sau khi kết quả kinh doanh mới được công bố, thị trường sẽ trải qua giai đoạn tái định giá. Những nhóm cổ phiếu tăng trưởng, kết quả kinh doanh quý 3 tiếp tục cao sẽ giúp định giá tiếp tục hấp dẫn, thu hút thêm dòng tiền.
Ngược lại, trong trường hợp kết quả kinh doanh quý 3 bắt đầu yếu đi kết hợp với mức giá đã tăng tốt thời gian qua, sẽ không còn quá hấp dẫn, do đó bản thân nhóm ngành sẽ tự điều chỉnh lại định giá, tạo điều kiện để dòng tiền quay lại cho xu hướng trung hạn.
Nguồn: https://vietstock.vn
Xem bài viết gốc tại đây
