Đồng Nhân Dân Tệ Có Thể Tăng Giá Mạnh: Kịch Bản Đảo Ngược Carry-Trade
Sự Thay Đổi Tâm Lý Có Thể Đẩy Tỷ Giá Nhân Dân Tệ Tăng Vọt
Trong những năm gần đây, do Trung Quốc có thặng dư thương mại lớn và lãi suất thấp hơn nhiều so với Mỹ, nhiều doanh nghiệp xuất khẩu Trung Quốc đã tích trữ USD, dự đoán đồng nhân dân tệ sẽ mất giá. Đồng thời, một số nhà đầu tư cũng vay nhân dân tệ để đầu tư vào các tài sản có lợi tức cao hơn ở nước ngoài, tạo thành chiến lược carry-trade phổ biến với đồng yên.
Tuy nhiên, theo nhà kinh tế trưởng Guan Tao của Bank of China International, một sự dịch chuyển tâm lý theo chiều hướng có lợi cho tỷ giá nhân dân tệ có thể sẽ khiến doanh nghiệp xuất khẩu Trung Quốc và giới đầu cơ bán tháo USD, đẩy tỷ giá nhân dân tệ tăng chóng mặt. Ông Guan cho rằng nếu mọi người nhận thấy tín hiệu về khả năng nhân dân tệ tăng giá 3-4%, họ sẽ không còn muốn nắm giữ USD nữa và sẽ bán ra để hiện thực hóa lợi nhuận. Điều này sẽ dẫn đến việc đóng vị thế carry-trade nhân dân tệ, với tốc độ nhanh chóng.
Sự So Sánh Với Vụ Vỡ Bong Bóng Carry-Trade Yên Nhật
Mặc dù có sự giống nhau với vụ vỡ bong bóng carry-trade yên Nhật gần đây, nhưng sự dịch chuyển này cũng đi kèm với một số khác biệt. Không giống như các nhà đầu tư tài chính từng đua nhau bán khống đồng yên, giao dịch carry-trade đồng nhân dân tệ chủ yếu là hoạt động của doanh nghiệp xuất khẩu và các công ty đa quốc gia. Theo ước tính của Macquarie Group, các doanh nghiệp này đã tích trữ khoảng 500 tỷ USD trong thời gian từ năm 2022 đến nay.
Fed Chuẩn Bị Hạ Lãi Suất: Tín Hiệu Tích Cực Cho Nhân Dân Tệ
Hiện tại, Fed đang tiến gần hơn tới chu kỳ hạ lãi suất từ mức cao nhất hơn 2 thập kỷ. Thị trường đang phản ánh vào tỷ giá nhân dân tệ/USD mức chênh lệch lợi tức 3-4% giữa hai đồng tiền này, dựa trên hợp đồng hoán đổi nhân dân tệ -USD kỳ hạn 1 năm. Mối lo suy thoái kinh tế Mỹ xuất hiện vào đầu tháng đã khiến các nhà giao dịch rút mạnh khỏi vị thế carry-trade, đẩy đồng nhân dân tệ tăng giá hơn 1% so với đồng USD kể từ đầu tháng này.
Ngân Hàng Trung Ương Trung Quốc Hỗ Trợ Nhân Dân Tệ Tăng Giá
Đợt tăng giá này của nhân dân tệ là một diễn biến được Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) mong đợi, vì cơ quan này đã phải cố gắng để bảo vệ tỷ giá đồng nội tệ trong suốt khoảng 1 năm trở lại đây. Với đồng nhân dân tệ hồi phục, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ giờ đây đã có thêm dự địa để hạ lãi suất, hỗ trợ nền kinh tế đang ảm đạm.
Trung Quốc Ưu Tiên Kích Thích Lạm Phát Và Tăng Trưởng Kinh Tế Trong Nước
Theo ông Guan, PBOC có thể để cho nhân dân tệ tăng giá thêm một chút vì doanh nghiệp xuất khẩu của Trung Quốc hiện này đã trở nên ít nhạy cảm hơn với biến động tỷ giá hơn là biến động nhu cầu bên ngoài. Ông Guan cho rằng Trung Quốc nên ưu tiên kích thích lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong nước thay vì duy trì ổn định tỷ giá.
PBOC Hài Lòng Với Tỷ Giá Nhân Dân Tệ Hiện Tại
Ngày 21/8, PBOC đặt tỷ giá tham chiến hàng ngày phù hợp với kỳ vọng của thị trường, lần đầu tiên trong hơn 1 năm trở lại đây – dấu hiệu cho thấy cơ quan này hài lòng với tỷ giá nhân dân tệ hiện tại. Tuy nhiên, PBOC không muốn để cho nhân dân tệ tăng giá quá nhiều, vì điều này có thể gây trở ngại cho hoạt động xuất khẩu và sự phục hồi kinh tế.
Mối Lo Về Việc Doanh Nghiệp Trung Quốc Xả USD
Mặc dù tình trạng ảm đạm của kinh tế Trung Quốc vẫn đang là một nguồn áp lực mất giá đối với nhân dân tệ, nhưng đồng USD đang giảm giá sâu do khả năng Fed bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 9. Điều này khiến các nhà giao dịch gần đây quan tâm tới việc phòng hộ khả năng nhân dân tệ tăng giá nhiều hơn là giảm giá.
Kết Luận
Mối lo về việc doanh nghiệp Trung Quốc xả USD có thể sẽ buộc PBOC phải có thêm động thái để hạn chế mức tăng của nhân dân tệ. Tuy nhiên, vị thế carry-trade nhân dân tệ hiện tại không còn lớn như trước vì phần lớn các giao dịch đó đã được đảo ngược. Tỷ giá nhân dân tệ có thể sẽ tiếp tục biến động trong thời gian tới, phụ thuộc vào nhiều yếu tố như chính sách tiền tệ của Mỹ, tình hình kinh tế Trung Quốc và kết quả bầu cử tổng thống Mỹ.
Nguồn: https://vneconomy.vn
Xem bài viết gốc tại đây