Sự suy giảm của giao dịch Carry-Trade đồng Yên Nhật và tác động đến thị trường tài chính toàn cầu
Sự biến động mạnh mẽ trên thị trường tài chính toàn cầu gần đây có một nguyên nhân chính: giới đầu tư đang rút lui khỏi giao dịch carry-trade đồng Yên Nhật. Giao dịch carry-trade dựa trên hai yếu tố: lãi suất thấp của đồng tiền được vay và biến động thị trường thấp. Tuy nhiên, hiện tại cả hai yếu tố này đều đang đảo chiều.
Giao dịch Carry-Trade là gì?
Trong giao dịch carry-trade, nhà đầu tư vay bằng đồng tiền tại một thị trường có lãi suất thấp, chẳng hạn như Nhật Bản hoặc Trung Quốc, và đầu tư vào một đồng tiền khác có lãi suất cao hơn hoặc các tài sản có lợi tức cao hơn, như đồng Peso Mexico, đồng USD hoặc cổ phiếu công nghệ ở Mỹ. Đồng Yên là đồng tiền cấp vốn phổ biến nhất trong hoạt động carry-trade những năm gần đây do lãi suất siêu thấp ở Nhật Bản.
Sự đảo chiều của các yếu tố then chốt
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) mới chấm dứt chính sách lãi suất âm vào tháng 4 năm nay, trong khi các ngân hàng trung ương ở phương Tây đã tăng lãi suất quyết liệt từ năm 2022 để chống lạm phát. Lãi suất ở Nhật Bản đã tăng hai lần từ tháng 4 đến nay, bao gồm cả đợt tăng vào ngày 31/7. Đồng thời, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang chuẩn bị tăng lãi suất vào tháng 9, Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cũng đã tăng lãi suất. Những động thái này rút ngắn chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác, làm giảm lợi nhuận tiềm năng của giao dịch carry-trade đồng Yên.
Sự gia tăng của đồng Yên và tác động đến thị trường
Bên cạnh đó, đồng Yên tăng giá mạnh trong thời gian gần đây, khiến thị trường tài chính toàn cầu chao đảo. Điều này khiến sức hấp dẫn của giao dịch carry-trade đồng Yên càng giảm sút. Giới phân tích cho rằng khó có thể đưa ra câu trả lời chính xác về mức độ phổ biến của hoạt động carry-trade đồng Yên. Tuy nhiên, có thể đánh giá thông qua số liệu về các hợp đồng mà Ủy ban Giao dịch hàng hóa tương lai Mỹ (CFTC) giám sát và số liệu cho vay đối với khách hàng nước ngoài của các ngân hàng Nhật Bản.
Tác động tiêu cực đến các nhà giao dịch Carry-Trade
Sự tăng giá của đồng Yên khiến các nhà giao dịch carry-trade gặp khó khăn. Họ đối mặt với lệnh ký quỹ (margin call) khi đồng Yên tăng giá mạnh, buộc họ phải bán các tài sản khác để mua vào đồng Yên để bù lỗ cho vị thế carry-trade, đẩy đồng Yên tăng giá mạnh hơn và dẫn tới các lệnh ký quỹ khác, tạo thành một vòng xoáy tự mạnh lên.
Kết luận và dự báo
Mặc dù thị trường toàn cầu đã hồi phục vào ngày 6/8, nhà đầu tư vẫn lo ngại về những biến động có thể xảy ra trong tương lai. Việc rút hoàn toàn khỏi các vị thế carry-trade đồng Yên có thể phải mất nhiều ngày. Ngoài ra, các nhà đầu tư có thể triển khai các vị thế phòng hộ (hedge) mới, đẩy nhu cầu đồng Yên tăng lên và tạo thành một vòng xoáy tự mạnh lên.
Nguồn: https://vneconomy.vn
Xem bài viết gốc tại đây
