Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam: Vẫn còn quá nhỏ và nhiều thách thức
Bà Trịnh Quỳnh Giao, Tổng giám đốc Công ty cổ phần Quản lý quỹ PVI, nhận định quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp ở Việt Nam còn quá nhỏ so với GDP và so với thị trường trái phiếu doanh nghiệp của nhiều quốc gia trên thế giới. Ở các thị trường phát triển, thị trường trái phiếu là kênh huy động vốn chủ lực cho nền kinh tế, với quy mô lớn hơn thị trường cổ phiếu và tín dụng ngân hàng. Tuy nhiên, ở Việt Nam, thị trường trái phiếu vẫn ở giai đoạn sơ khai, khiến doanh nghiệp lệ thuộc vào tín dụng ngân hàng.
Cần hoàn thiện cơ sở hạ tầng cho thị trường trái phiếu
Với việc vay vốn qua hệ thống ngân hàng ngày càng khó khăn do những quy định chặt chẽ theo thông lệ quốc tế, bà Giao cho rằng các cơ quan quản lý và thành viên thị trường cần gấp rút hoàn thiện cơ sở hạ tầng cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp để thu hút nhà đầu tư trong và ngoài nước. Bà Giao cũng nhấn mạnh sự cần thiết của các chuyên gia phân tích, quản trị rủi ro và pháp chế để hỗ trợ nhà đầu tư cá nhân đưa ra quyết định đầu tư hiệu quả.
Thiếu hụt thông tin và công cụ quản trị rủi ro
Bà Dương Kim Anh, Giám đốc Đầu tư Công ty TNHH Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Vietcombank, cho biết các nhà đầu tư tổ chức, đặc biệt là các công ty bảo hiểm toàn cầu, luôn yêu cầu thông tin về tỷ lệ chậm trả và xác suất vỡ nợ của trái phiếu doanh nghiệp. Tuy nhiên, ở Việt Nam, thông tin này chỉ được các ngân hàng thương mại sử dụng nội bộ. Việc thiếu hụt dữ liệu về xác suất vỡ nợ khiến nhà đầu tư khó đánh giá rủi ro và đưa ra quyết định đầu tư chính xác.
Thiếu đường cong lãi suất chuẩn và dữ liệu giao dịch
Đại diện một số quỹ đầu tư cho biết việc định giá trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam hiện nay chủ yếu dựa trên kinh nghiệm và tham khảo ý kiến đồng nghiệp, thiếu dữ liệu chuẩn. Bà Dương Kim Anh chỉ ra tình trạng bất đối xứng thông tin giữa nhà đầu tư và tổ chức phát hành, cũng như việc giao dịch Repo và giao dịch giữa các bên liên quan với tổ chức phát hành khiến giá trái phiếu trên HNX không phản ánh giá thực tế. Ông Trần Phú Việt, Trưởng phòng Nghiên cứu và phát triển sản phẩm FiinGroup, nhấn mạnh tầm quan trọng của đường cong lãi suất trong việc đánh giá lợi nhuận và rủi ro, giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư phù hợp.
Cần giải quyết bài toán cung, cầu và phát triển định chế trung gian
Các chuyên gia nhận định thị trường rất cần những bên thứ 3 độc lập thu thập, xử lý dữ liệu và đưa ra đường cong lãi suất chuẩn. Việc mở rộng độ bao phủ của xếp hạng tín nhiệm cũng là điều cần thiết để giúp nhà đầu tư hiểu rõ rủi ro và lợi nhuận của trái phiếu. Để thị trường trái phiếu doanh nghiệp tăng trưởng bền vững, cần giải quyết đồng thời 3 vấn đề là tăng cung, cầu và phát triển các định chế trung gian. Cụ thể, cần đẩy mạnh phát hành trái phiếu ra công chúng, đơn giản hóa thủ tục cấp phép và phát triển các dịch vụ hỗ trợ như tư vấn đầu tư, quản lý tài sản và xếp hạng tín nhiệm.
Nguồn: https://vneconomy.vn
Xem bài viết gốc tại đây