Phân tích triển vọng cổ phiếu Hòa Phát (HPG) – Báo cáo BVSC
Doanh thu và lợi nhuận của Hòa Phát trong quý 3/2024
Theo báo cáo phân tích của Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế (LNST) của Hòa Phát trong quý 3/2024 dự kiến đạt 32.425 tỷ đồng (tăng 14% so với cùng kỳ) và 2.242 tỷ đồng (tăng 11% so với cùng kỳ). Động lực tăng trưởng chính đến từ mảng thép, với sản lượng tiêu thụ nội địa tăng 15% và sản lượng xuất khẩu tăng 6%. Tuy nhiên, sản lượng thép HRC có thể giảm nhẹ do hoạt động xuất khẩu gặp khó khăn vì các quốc gia khác áp dụng lệnh chống bán phá giá đối với HRC nhập khẩu.
Mảng nông nghiệp cũng ghi nhận mức tăng trưởng mạnh về cả sản lượng và giá bán heo hơi. BVSC dự đoán giá heo hơi trong quý 3 ở mức 64.000 đồng/kg, tăng 8% so với cùng kỳ năm trước. Biên lãi gộp toàn Tập đoàn ước tính ở mức 12%, giảm 1,3 điểm phần trăm so với quý trước do giá bán giảm mạnh hơn giá nguyên vật liệu đầu vào.
Triển vọng tăng trưởng của Hòa Phát trong giai đoạn 2024-2025
Trong giai đoạn 2024-2025, động lực tăng trưởng chính của Hòa Phát vẫn đến từ sản lượng tiêu thụ thép nội địa. BVSC dự đoán sản lượng tiêu thụ tăng 17% trong năm 2024 và 8,7% trong năm 2025. Tuy nhiên, giá thép dự kiến sẽ tiếp tục đi ngang do tình hình bất động sản tại Trung Quốc chưa có dấu hiệu cải thiện.
Dự án Dung Quất 2, dự kiến đi vào hoạt động thương mại vào cuối quý 1/2025, sẽ đóng góp đáng kể vào doanh thu của Hòa Phát. Dự án này sẽ có công suất sản xuất khoảng 1,12 triệu tấn thép HRC, chiếm khoảng 40% tổng công suất, và dự kiến đóng góp 22% vào tổng doanh thu thép của HPG. Biên lợi nhuận gộp dự kiến ở mức 10-11%.
Lợi nhuận ròng và triển vọng dài hạn của Hòa Phát
BVSC dự báo lợi nhuận ròng của Hòa Phát sẽ đạt 10.511 tỷ đồng trong năm 2024, sau đó tăng mạnh lên hơn 12.700 tỷ đồng trong năm 2025. Từ năm 2025-2040, LNST của Tập đoàn có thể đạt từ 12.000- 40.000 tỷ đồng, tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS khoảng 7,7%/năm.
Bức tranh chung của ngành thép
Sản lượng tiêu thụ thép trong 8 tháng đầu năm 2024 tăng 16%, trong đó tiêu thụ trong nước tăng 19% và xuất khẩu tăng 8%. Dự kiến sản lượng tiêu thụ thép trong hai quý cuối năm sẽ tiếp tục duy trì mức tăng hai chữ số do hiệu quả của các chương trình thúc đẩy nền kinh tế và việc xây dựng lại các công trình sau bão lũ.
Tuy nhiên, ngành thép vẫn đối mặt với áp lực cạnh tranh từ Trung Quốc. Giá thép nội địa chịu áp lực từ giá thép nhập khẩu từ Trung Quốc, đặc biệt là giá thép HRC. Các quốc gia sản xuất thép đang áp thuế lẫn nhau để bảo vệ ngành thép nội địa.
Bộ Công Thương Việt Nam đang điều tra chống bán phá giá thép nhập khẩu từ Trung Quốc và Ấn Độ. BVSC dự báo Bộ Công Thương sẽ áp thuế CBPG thép HRC nhập khẩu từ Trung Quốc và Ấn Độ vào tháng 11/2024. Việc áp thuế này sẽ giúp bảo vệ sản xuất thép nội địa và thúc đẩy phát triển của Dung Quất 2, dự kiến đi vào hoạt động từ 2025 và đạt công suất tối đa vào 2027.
Giá quặng sắt và than cốc
Giá quặng sắt 62% và than cốc giảm mạnh từ đầu năm 2024. BVSC dự báo giá than cốc và quặng sắt tiếp tục giảm trong thời gian tới, với biên độ hẹp hơn do nền kinh tế vĩ mô ổn định. Việc các doanh nghiệp sản xuất thép tích trữ nguyên vật liệu đầu vào giá rẻ sẽ tác động tích cực tới biên lợi nhuận gộp.
Nguồn: https://cafef.vn
Xem bài viết gốc tại đây