Đồng Yên Nhật Bản: Liệu Có Nhu Cầu Can Thiệp Để Hạn Chế Đà Tăng Giá?
Đồng Yên Tăng Giá Dữ Dội – Kết Thúc Cuộc Đấu Carry-Trade
Trong hai năm qua, thị trường chứng kiến cuộc đấu căng thẳng giữa giới đầu cơ và nhà chức trách Nhật Bản. Các nhà đầu cơ đặt cược vào sự mất giá của đồng yên do chênh lệch lãi suất lớn giữa Nhật Bản và các nền kinh tế G7. Tuy nhiên, đầu tháng này, đồng yên đã tăng giá mạnh, buộc nhiều nhà đầu cơ phải rút khỏi vị thế carry-trade, chấm dứt cuộc đấu này. Sáng 19/8, tỷ giá yên so với USD giảm 0,2%, xuống mức 147,93 yên đổi 1 USD. Mặc dù đã giảm 4% so với mức đỉnh 7 tháng trước, tỷ giá hiện tại vẫn cao hơn nhiều so với mức 162 yên đổi 1 USD – thấp nhất kể từ năm 1986 – ghi nhận vào tháng trước.
Sự Tăng Giá Bất Ngờ Của Đồng Yên
Sự tăng giá bất ngờ của đồng yên bắt nguồn từ việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất vào ngày 31/7 và dự báo sẽ tiếp tục nâng lãi suất trong thời gian tới. Cộng thêm việc Bộ Tài chính Nhật Bản can thiệp vào thị trường ngoại hối với số tiền gần 37 tỷ USD trước đó, bong bóng carry-trade đã vỡ tung, đẩy đồng yên tăng giá mạnh từ mức đáy gần 4 thập kỷ. Sự kiện này đã gây ra cuộc bán tháo trên thị trường chứng khoán Nhật Bản và toàn cầu.
Liệu Nhiệm Vụ Bảo Vệ Tỷ Giá Đã Hoàn Thành?
Nhiều ý kiến cho rằng nhiệm vụ bảo vệ tỷ giá của nhà chức trách Nhật Bản đã hoàn thành, thậm chí là quá mức. Theo lịch sử, sau những giai đoạn BOJ mua hoặc bán đồng yên để kiểm soát tỷ giá, đồng yên thường tăng giá mạnh hơn mức cần thiết. Ngân hàng Nomura dự đoán đồng yên sẽ tiếp tục tăng giá sau đợt tăng bùng nổ gần đây. Họ cho rằng Bộ Tài chính Nhật Bản có thể phải can thiệp để hạn chế đà tăng giá của đồng yên thay vì chống lại sự giảm giá.
Lịch Sử Can Thiệp Tỷ Giá Của Nhật Bản
Trong quá khứ, Nhật Bản đã can thiệp tỷ giá đồng yên hai lần nổi tiếng vào năm 1985 và 1987, thông qua hành động tập thể của G5 và G7. Tuy nhiên, trong hai thập kỷ sau khi bong bóng bất động sản vỡ vào những năm 1990, Nhật Bản chủ yếu luân phiên mua và bán đồng yên ở các mức tỷ giá cực đoan 150 yên đổi 1 USD và 75 yên đổi 1 USD.
Vai Trò “Hầm Trú ẩn” Của Đồng Yên
Lãi suất siêu thấp ở Nhật Bản sau khi bong bóng bất động sản vỡ, cùng với sự biến động của carry-trade, đã dẫn đến biến động mạnh tỷ giá đồng yên theo cả hai chiều hướng. Đồng yên đóng vai trò “hầm trú ẩn” mỗi khi thị trường xảy ra cú sốc, khiến cho biến động của tỷ giá yên càng thêm phức tạp.
Sự Ổn Định Tỷ Giá Đồng Yên Trong Thập Kỷ Qua
Sau khủng hoảng tài chính 2007-2008, lãi suất của hầu hết các nền kinh tế G7 giảm về gần mức 0 của Nhật Bản. Điều này khiến carry-trade giảm sức hấp dẫn, giúp giữ tỷ giá đồng yên ổn định và hạn chế sự cần thiết phải can thiệp tỷ giá.
Biến Động Tỷ Giá Đồng Yên Trong Năm 2022
Từ năm 2022, sức hấp dẫn của carry-trade tăng trở lại, gây áp lực mất giá lên đồng yên. Biến động dữ dội của tỷ giá yên trong những tuần qua cho thấy xu hướng tăng giá mạnh cố hữu của đồng tiền này.
Tương Lai Của Đồng Yên
Với lãi suất ở Mỹ và các nền kinh tế phương Tây khác bắt đầu giảm, carry-trade đảo chiều, Nhật Bản có thể có động lực để “bình thường hóa” lãi suất. Tuy nhiên, thị trường vẫn lo ngại về tác động của việc tăng lãi suất lên thị trường chứng khoán. Dữ liệu tăng trưởng GDP mới nhất của Nhật Bản có thể xoa dịu mối lo đó. Ngoài ra, việc Nhật Bản sắp có tân Thủ tướng và Fed có thể hạ lãi suất vào tháng tới cũng là những yếu tố cần lưu ý.
Tác Động Của Đồng Yên Mạnh Lên
Nếu BOJ tiếp tục tăng lãi suất, đồng yên mạnh lên có thể gây bất lợi cho các nhà xuất khẩu Nhật Bản và nền kinh tế nước này. Tuy nhiên, đồng nội tệ mạnh cũng giúp tiết kiệm chi phí nhập khẩu, thúc đẩy tăng trưởng tiêu dùng trong nước. Nếu đồng yên tăng giá quá nhanh và quá cao, Nhật Bản sẽ phải can thiệp để làm dịu đà tăng đó.
Nguồn: https://vneconomy.vn
Xem bài viết gốc tại đây