VN-Index Chưa Đạt Đỉnh: Triển Vọng Tăng Trưởng Tiếp Tục
Mặc dù đà tăng mạnh gần đây đã khiến một số nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu thị trường chứng khoán đã đạt đỉnh hay chưa, MBS Research tin rằng VN-Index vẫn chưa đạt đến giới hạn. Dựa trên nền tảng kinh tế vững chắc, MBS Research đưa ra dự báo tích cực cho thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới.
Tăng Trưởng Kinh Tế Tiếp Tục Khích Lệ Thị Trường
Nền kinh tế dự kiến sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2024, được thúc đẩy bởi sự phục hồi mạnh mẽ của xuất khẩu và cải thiện đầu tư cả từ khu vực tư nhân và nhà nước. GDP năm 2024 dự kiến sẽ tăng trưởng 6,7% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn so với năm 2022 là 7,9% nhưng cao hơn so với mục tiêu của Chính phủ là 6,5%. Việc cắt giảm lãi suất dự kiến sẽ diễn ra hai lần trong năm 2024, đưa lãi suất xuống mức 4-4,25% vào cuối năm 2025, tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường chứng khoán phát triển.
Lợi Nhuận Thị Trường Dự Kiến Tăng Trưởng Mạnh
Triển vọng phục hồi vĩ mô cho thấy sự cải thiện trong thu nhập dự phóng cho năm tài khóa 2024-2025, báo hiệu tốt cho việc mở rộng thị trường hơn nữa. Sau mức tăng trưởng khiêm tốn chỉ 5,3% trong quý 1 năm 2024, MBS dự đoán tổng lợi nhuận thị trường sẽ tăng 9,5% so với cùng kỳ trong quý 2 năm 2024, và lần lượt tăng 33,1% và 21,9% trong quý 3 và quý 4 năm 2024. Đối với năm 2024, lợi nhuận thị trường dự kiến sẽ tăng 20% so với cùng kỳ từ mức nền thấp của năm 2023. Các động lực chính cho sự cải thiện lợi nhuận của thị trường sẽ đến từ hoạt động kinh doanh vững chắc của các ngân hàng tăng 20% so với cùng kỳ, bán lẻ tăng 204%, vật liệu xây dựng tăng 56% và điện tăng 25%.
Đánh Giá Về Định Giá Và Chiến Lược Đầu Tư
Tính đến ngày 21 tháng 6, VN-Index giao dịch ở mức 14,6 lần P/E 12 tháng, cao hơn 6% so với mức trung bình 3 năm (13,8 lần) và thấp hơn 14% so với mức đỉnh 3 năm (16,7 lần vào quý 4 năm 2021). Sự tăng giá gần đây của các cổ phiếu vốn hóa trung bình (mid-cap) đã đưa định giá VNMID lên 17,1 lần P/E, cao hơn khoảng 17% so với VN-Index. Thậm chí, các cổ phiếu mid-cap hiện đang được giao dịch ở mức P/B tương đương với các cổ phiếu vốn hóa lớn (large-cap). Trong khi đó, định giá của các cổ phiếu large-cap (được đại diện bởi VN30 và VNX50) thấp hơn khoảng 11% so với trung bình thị trường. MBS Research tin rằng định giá của các cổ phiếu large-cap có vẻ hấp dẫn về tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận trong năm tài chính 2024-2025 so với các nhóm khác. MBS Research dự đoán VN-Index sẽ đạt 1.350 – 1.380 điểm vào cuối năm, sau khi tăng trưởng lợi nhuận 20% trong năm tài chính 2024 và mục tiêu P/E từ 12 đến 12.5 lần. Chiến lược đầu tư là tập trung vào các cổ phiếu có vốn hóa lớn.
Rủi Ro Từ Áp Lực Tiền Tệ Và Dòng Vốn Ngoại
Mặc dù áp lực lên đồng VND có thể giảm bớt trong nửa cuối năm 2024 do lập trường bớt cứng rắn của Fed vào khoảng quý 3 năm 2024, nhưng sức mạnh của DXY (chỉ số đo đô la Mỹ) dự kiến sẽ duy trì trong suốt cả năm. Cùng với nhu cầu đồng USD tăng cao cho các hoạt động xuất khẩu, MBS vẫn thấy áp lực tỷ giá là rủi ro hàng đầu, điều này sẽ làm giảm sự quan tâm của nhà đầu tư nước ngoài đối với thị trường Việt Nam. Ước tính chỉ số CPI có thể tăng trong nửa cuối năm, đẩy CPI trung bình năm 2024 lên 4,3%, gần với mục tiêu của chính phủ. Bất kỳ rủi ro tăng nào đối với lạm phát đều có thể khiến Ngân hàng Nhà nước chuyển hướng ưu tiên sang kiểm soát lạm phát hơn là kích thích kinh tế.
Kết Luận
MBS Research tin rằng VN-Index vẫn chưa đạt đến giới hạn và dự báo thị trường sẽ tiếp tục tăng trưởng trong thời gian tới. Dựa trên triển vọng kinh tế tích cực, lợi nhuận thị trường dự kiến sẽ tăng trưởng mạnh trong năm 2024. Chiến lược đầu tư tập trung vào các cổ phiếu có vốn hóa lớn được MBS Research khuyến nghị. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý đến những rủi ro tiềm ẩn từ áp lực tỷ giá và dòng vốn ngoại.
Nguồn: https://vneconomy.vn
Xem bài viết gốc tại đây
