Báo cáo chiến lược của Chứng khoán Tiên Phong: Nửa cuối năm 2024 – Cơ hội cho thị trường chứng khoán Việt Nam
Môi trường vĩ mô thuận lợi và triển vọng tăng trưởng
Trong báo cáo chiến lược mới được công bố, Chứng khoán Tiên Phong (TPS) đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước cơ hội tăng trưởng trong nửa cuối năm 2024. Môi trường vĩ mô thuận lợi với lạm phát và giá cả hàng hóa toàn cầu hạ nhiệt, thương mại toàn cầu tích cực, cùng với nhiều ngân hàng trung ương (bao gồm cả Fed) tiến tới nới lỏng chính sách tiền tệ. Việt Nam cũng ghi nhận tốc độ tăng trưởng GDP cao hơn năm trước, xuất khẩu phục hồi, và các lĩnh vực tiêu dùng và sản xuất tiếp tục duy trì đà tăng trưởng. Đồng thời, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam dự kiến sẽ tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng như hiện tại.
Dòng tiền dồi dào và dư địa margin lớn
TPS cho rằng nhiều yếu tố sẽ hỗ trợ dòng tiền vào thị trường chứng khoán trong nửa cuối năm nay. Đặc biệt, lượng margin từ các công ty chứng khoán được mở rộng nhờ “game” tăng vốn trong khoảng cuối năm 2023 – nửa đầu năm 2024. Tính đến cuối quý 1/2024, tỷ lệ dư nợ cho vay margin/vốn chủ sở hữu tương đối thấp, đạt 54,5%, thấp hơn so với mức đỉnh đầu năm 2022 là 120% và thấp hơn mức an toàn được quy định (2 lần). Dự kiến lượng vốn vay margin trong nửa cuối năm sẽ tăng lên đáng kể, tạo ra dư địa lớn cho vay margin và hỗ trợ đà tăng của thị trường chứng khoán.
Cơ hội nâng hạng thị trường và động lực tăng điểm
Đội ngũ phân tích của TPS đánh giá nửa cuối năm nay sẽ là giai đoạn tiền đề cho xu hướng Uptrend của thị trường. Câu chuyện nâng hạng thị trường đang sáng hơn khi báo cáo đánh giá của MSCI tháng 6/2024 cho thấy Việt Nam đã cải thiện được tiêu chí khả năng chuyển nhượng. Đồng thời, hệ thống KRX đang được hoàn thiện và dự kiến triển khai từ tháng 9 sẽ củng cố thêm cho khả năng nâng hạng của thị trường. Ngoài ra, các bộ luật quan trọng như Luật Đất đai, Kinh doanh BĐS,… có hiệu lực từ quý 3 năm nay cũng sẽ tạo động lực tăng điểm cho thị trường.
Định giá hấp dẫn và triển vọng tích cực
Nhịp điều chỉnh tháng 04 đã kéo định giá P/E của thị trường về mức thấp nhất 13,7x lần. Sau nhịp phục hồi, VN-Index hiện đang giao dịch tại mức P/E 14,4x lần. Mức định giá hiện tại của thị trường vẫn còn hấp dẫn khi so với triển vọng phục hồi lợi nhuận của các doanh nghiệp trong năm nay và so với mức trung bình 10 năm là 15,2x lần.
Kịch bản cơ sở và triển vọng cho VN-Index
Kịch bản cơ sở của TPS dự báo VN-Index sẽ giao động quanh mục tiêu 1.381 điểm, tương ứng với mức tăng trưởng thận trọng 10% cho cả năm và P/E mục tiêu ở là 15,x lần (tương đương với P/E trung bình 10 năm gần nhất). Dưới một góc nhìn lạc quan hơn, VN-Index có thể đạt mức 1.444 điểm với kịch bản lợi nhuận tăng trưởng 15% khi các yếu tố khó khăn về vĩ mô sẽ thuyên giảm, các Ngân hàng Trung Ương thế giới nới lỏng chính sách tiền tệ. Qua đó kích thích hoạt động tiêu dùng tăng trưởng trở lại, tạo tiền đề cho hoạt động xuất khẩu của Việt Nam.
Nhịp điều chỉnh ngắn hạn và cơ hội mua giá trị
Tuy nhiên, trong ngắn hạn, trong tháng 6 hoặc 7 tới đây, TPS dự phóng chỉ số chính hoàn toàn có thể xảy ra thêm một nhịp điều chỉnh do phản ứng với vùng giá 1.300 điểm. Nhưng về trung hạn, chỉ số vẫn đang ủng hộ việc tạo thành xu hướng tăng điểm nên việc điều chỉnh trong ngắn hạn chỉ mang tính lấy đà và tạo nên một xu thế tăng mạnh mẽ. Điều này cũng mở ra vùng mua hấp dẫn cho nhà đầu tư giá trị muốn nắm giữ trung và dài hạn.
Nguồn: https://cafef.vn
Xem bài viết gốc tại đây
