Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam: Cảnh báo rủi ro tiềm ẩn
SGI Capital vừa đưa ra nhận định về thị trường chứng khoán Việt Nam, cho thấy nền kinh tế tiếp tục phục hồi nhẹ ở cả sản xuất lẫn tiêu dùng. Tuy nhiên, lạm phát tăng và áp lực tỷ giá lên đầu vào nhập khẩu là những yếu tố cần lưu tâm. Sự suy yếu của kinh tế Trung Quốc và tiêu dùng Mỹ có thể làm chậm lại sự phục hồi chung, nhưng cũng sẽ giảm áp lực tỷ giá và lạm phát cho Việt Nam. Điểm tích cực là lợi suất trái phiếu và lãi suất tiền gửi vẫn ở mức thấp, hỗ trợ doanh nghiệp và giữ chân dòng tiền trong thị trường chứng khoán.
Áp lực bán ròng từ khối ngoại và dòng tiền nội
Thị trường chứng khoán tháng 5 chứng kiến nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng 19 nghìn tỷ VND, mức kỷ lục. Lý do chính là lo ngại rủi ro tỷ giá, thoái vốn khỏi các cổ phiếu có rủi ro cao và xu hướng rút ròng khỏi thị trường mới nổi. Kể từ năm 2020, khối ngoại đã bán ròng hơn 110 nghìn tỷ VND, trong khi nhà đầu tư nội hấp thụ nguồn cung này thông qua tiền nộp mới và margin. Kết quả là tỷ lệ margin/vốn hoá đã tăng lên mức kỷ lục 3,7% ở cuối quý 1/2024.
Rủi ro từ trái phiếu bất động sản và tăng trưởng tín dụng thấp
Trái phiếu bất động sản sẽ đáo hạn 20 nghìn tỷ VND trong tháng 6 và 33 nghìn tỷ VND trong quý 3, tạo áp lực cho các doanh nghiệp phát hành và ngành bất động sản. Tăng trưởng tín dụng thấp, huy động kém và nợ xấu gia tăng đang gây khó khăn cho ngành ngân hàng. Những ngành nhạy cảm với lãi suất như chứng khoán và bất động sản cũng sẽ gặp khó khăn trong năm nay. Do đó, SGI Capital cho rằng dự phóng tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường ở mức 15% cho năm 2024 khó đạt được.
Dòng tiền đầu cơ và rủi ro thị trường
Việc tìm kiếm cơ hội hấp dẫn đang trở nên khó khăn hơn, và dòng tiền đang bộc lộ tính đầu cơ chấp nhận rủi ro cao. Trong môi trường lãi suất thấp, dòng tiền dễ bị cuốn vào các cuộc đầu cơ phi lý. Tuy nhiên, khi nguồn lực của thị trường bị thu hút mạnh vào các cuộc đầu cơ, kết cục thường không tốt đẹp cho cả những người đầu cơ và thị trường nói chung.
Kết luận: Thị trường chứng khoán Việt Nam đang vào vùng trũng thông tin
SGI Capital kết luận rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang vào vùng trũng thông tin sau mùa Đại hội cổ đông. Định giá chung không còn rẻ, nhóm doanh nghiệp phi tài chính đã vào vùng đắt. Trong khi đó, thanh khoản và dòng tiền có dấu hiệu suy yếu, tỷ lệ vay margin/vốn hóa ở mức cao lịch sử. Các cân đối này đang cho thấy rủi ro tăng lên và mức độ hấp dẫn của thị trường giảm đi.
Nguồn: https://vneconomy.vn
Xem bài viết gốc tại đây