Ngành Ngân hàng: Ánh Sáng Và Bóng Tối Đan Xen
Sau quý 3/2024 chưa đạt kỳ vọng của giới đầu tư, ngành ngân hàng hướng đến quý cuối năm và cả năm 2025 với nhiều triển vọng sáng tối đan xen. Bài viết này sẽ phân tích những điểm sáng, tối, thách thức và cơ hội của ngành ngân hàng trong thời gian tới.
Lợi Nhuận Quý 3: Tại Sao Chưa Đạt Kỳ Vọng?
Tổng thu nhập ngành ngân hàng quý 3/2024 tăng trưởng 13% so với cùng kỳ, nhưng giảm 4.7% so với quý trước, do cả thu nhập từ lãi và ngoài lãi đều suy giảm. Chi phí hoạt động và chi phí dự phòng được giữ ổn định. Lợi nhuận trước thuế quý 3 tăng 17.7% so với quý 3/2023, nhưng vẫn giảm so với quý trước.
Nguyên nhân chính là tỷ lệ CASA dù phục hồi nhưng chưa đạt đỉnh cũ, tín dụng chịu áp lực do chính sách của Chính phủ và NHNN, cạnh tranh gay gắt và các gói ưu đãi, ân hạn lãi vay.
Chất Lượng Tài Sản: Vấn Đề Nhức Nhối
Chất lượng tài sản vẫn tương đối xấu, dù bộ đệm dự phòng cải thiện nhẹ. Tỷ lệ nợ chuyển quá hạn giảm xuống mức 0.3%, thấp hơn mức trung bình 0.5%/quý. Nợ tái cơ cấu theo Thông tư 02 chiếm 0.8% tổng dư nợ, mức có thể chấp nhận được. NHNN cho phép tái cơ cấu nợ đến hết năm 2024, giúp giảm áp lực lên chất lượng tài sản. Lưu ý rằng, việc tái cơ cấu không ảnh hưởng đến chi phí trích lập dự phòng tại các ngân hàng.
Thách Thức Cho Tăng Trưởng Lợi Nhuận Năm 2025
NIM sẽ tạo áp lực trong quý 4/2024 do phải tăng cường giải ngân tín dụng. Thu nhập ngoài lãi khác như bancassurance bị siết chặt cũng khiến thu nhập của ngân hàng suy giảm. Chất lượng tài sản vẫn là mối quan ngại, do nền kinh tế và phân khúc tiêu dùng cá nhân, hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp SME vẫn đang gặp khó khăn. Điểm đáng chú ý là chất lượng tài sản ở các ngân hàng không đồng đều, với các ngân hàng quy mô nhỏ có số ngày thu lãi bình quân ở mức cao so với ngân hàng quy mô lớn.
Vĩ Mô: Lạm Phát Và Xung Đột Địa Chính Trị
Tình hình lạm phát tại Mỹ đang giảm về mức hơn 2%, khá gần mục tiêu 2% của Fed, nhưng có thể phức tạp hơn nếu có cú sốc nguồn cung. Rủi ro từ tân Tổng Thống Mỹ Donald Trump áp thuế lên các mặt hàng của Trung Quốc hay các nước khác, giảm nhập cư cũng là yếu tố cần theo dõi. Ngoài lạm phát của Mỹ, tình hình xung đột địa chính trị trên thế giới cũng rất cần được theo dõi sát.
Điểm Sáng Và Định Giá Hợp Lý
Chính sách tiền tệ tiếp tục nới lỏng sẽ giúp tín dụng tăng 14 – 15% trong năm 2025, với các ngân hàng niêm yết có thể đạt từ 16 – 17%. Tình hình nợ xấu sẽ khả quan hơn trong năm 2025. Triển vọng phục hồi của thị trường bất động sản sẽ đóng vai trò quan trọng lên kết quả kinh doanh và chất lượng tài sản ngành ngân hàng. Định giá P/B các ngân hàng đang ở mức 1.57 lần, tương đương trung vị ngành trong quá khứ. P/E đang ở mức 9.4 lần, thấp hơn trung vị lịch sử của ngành và tăng trưởng lợi nhuận 10 – 15%, đây là cơ hội đáng để đầu tư vào cổ phiếu ngành ngân hàng.
Cơ Hội Đầu Tư
Nên ưu tiên đầu tư cổ phiếu của các ngân hàng quy mô lớn đang có định giá thấp, đồng thời sở hữu bộ đệm dự phòng đáng kể. Các ngân hàng có tỷ trọng cho vay đáng kể ở mảng bất động sản có thể hưởng lợi khi thị trường bất động sản được tháo gỡ nút thắt quan trọng về nguồn cung ở TP.HCM, tái cơ cấu nợ của các doanh nghiệp bất động sản lớn. Các ngân hàng bán lẻ có định giá hợp lý cùng với tỷ suất cổ tức đều đặn có thể thu hút nhà đầu tư ưa thích một dòng tiền ổn định. Nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu của các ngân hàng quy mô nhỏ có thể xem xét chuyển bớt sang các cổ phiếu có tài sản, khả năng hoạt động tốt hơn.
Nguồn: https://vietstock.vn
Xem bài viết gốc tại đây