SAB – Giá giảm liên tục từ năm 2018, đã rẻ chưa?
Tổng Công ty cổ phần Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (SABECO) là một trong những doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam trong lĩnh vực sản xuất bia, sở hữu nhiều thương hiệu bia nổi tiếng và lâu đời. SABECO cung cấp sản lượng bia lớn, đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của người tiêu dùng. Tuy nhiên, kết quả từ mô hình định giá cho thấy giá cổ phiếu SABECO hiện tại chưa hấp dẫn cho đầu tư dài hạn, mặc dù đã giảm khá nhiều trong những năm qua.
Thách thức từ Nghị định 100 và thuế tiêu thụ đặc biệt
Nghị định 100/2019/NĐ-CP về xử phạt vi phạm giao thông đường bộ có hiệu lực từ năm 2020, tăng mức xử phạt đối với các hành vi vi phạm về nồng độ cồn, gây khó khăn cho ngành bia. Bên cạnh đó, Bộ Tài chính đang đề xuất sửa Luật Thuế tiêu thụ đặc biệt đối với rượu, bia, nhằm hạn chế tác hại đến sức khỏe người tiêu dùng. Những chính sách này đặt ra thử thách lớn cho SABECO và các doanh nghiệp sản xuất đồ uống có cồn khác, đòi hỏi họ phải tìm cách ứng phó để duy trì tăng trưởng trong tương lai.
Cơ hội từ thị trường bia Châu Á – Thái Bình Dương
Theo Mordor Intelligence, thị trường bia Châu Á – Thái Bình Dương dự kiến sẽ đạt 295.81 tỷ USD vào năm 2029, tăng trưởng với tốc độ CAGR là 5.27%. Sự thay đổi về lối sống, thu nhập khả dụng tăng lên, nhu cầu về bia cao cấp và đắt tiền của người tiêu dùng góp phần vào sự tăng trưởng này. Fitch Solutions dự báo chi tiêu cho đồ uống có cồn của Việt Nam sẽ tăng trung bình 10%-11% cho đến năm 2027, tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của các doanh nghiệp trong ngành.
Xu hướng bia có nồng độ cồn thấp
Xu hướng tiêu dùng bia có nồng độ cồn thấp ngày càng phổ biến do nhận thức về sức khỏe tăng cao. Các công ty bia hàng đầu đang khai thác mạnh mảng này. Asahi Breweries (Nhật Bản) đã tung ra Beery, loại bia có nồng độ cồn 0.5%. SABECO cũng ra mắt Bia Saigon Chill, không chứa các thành phần phụ gia độc hại, dễ uống và phù hợp với cả phụ nữ.
Việt Nam – Thị trường bia tiềm năng
Việt Nam đã trở thành một trong 7 nước tiêu thụ bia hàng đầu thế giới. Theo số liệu của Kirin Holdings, Việt Nam tiêu thụ hơn 4 tỷ lít bia mỗi năm. Điều này chứng tỏ tiềm năng phát triển của ngành bia Việt Nam, đặc biệt là đối với SABECO, doanh nghiệp dẫn đầu thị trường.
Rủi ro tài chính thấp
SABECO đang duy trì mức rủi ro tài chính thấp. Các chỉ số đánh giá mức độ rủi ro tài chính của SABECO như FFO/Debt, Debt/EBITDA, Debt/Capital đều ở mức Minimal, cho thấy SABECO là doanh nghiệp ổn định và đáng tin cậy.
Định giá cổ phiếu SABECO
Do SABECO là doanh nghiệp dẫn đầu ngành bia Việt Nam, không có doanh nghiệp tương đương để so sánh. Vì vậy, việc sử dụng các doanh nghiệp cùng ngành trên thế giới có mức vốn hóa thị trường tương đương để định giá SABECO là phương pháp phù hợp. Người viết sử dụng Market Multiple Models (P/E, P/B) kết hợp với phương pháp chiết khấu RIM (Residual Income Model) và DDM (Dividend Discount Model) để xác định mức giá hợp lý của SABECO là 61,301 đồng. Mức giá hiện tại của SABECO chưa thực sự hấp dẫn nhà đầu tư. Người viết cho rằng nếu giá thị trường xuống dưới mức 50,000 đồng (chiết khấu khoảng 20% so với giá trị định giá) thì sẽ hợp lý để mua vào cho mục tiêu đầu tư dài hạn.
Nguồn: https://vietstock.vn
Xem bài viết gốc tại đây