Thị trường Tài chính Toàn cầu Phản ứng trước Kết quả Bầu cử Tổng thống Mỹ
Báo cáo mới đây của SGI Capital nhận định thị trường tài chính toàn cầu đang phản ứng theo kết quả của cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, với ông Trump giành chiến thắng. Khối doanh nghiệp và thị trường chứng khoán Mỹ được dự đoán sẽ hưởng lợi từ chính sách hạ thuế thu nhập doanh nghiệp, cổ vũ tự do hóa kinh doanh (trong lĩnh vực tài chính, tiền số), và tăng cường chi tiêu tài khóa. Ngược lại, trái phiếu tiếp tục bị bán tháo do lo ngại thâm hụt ngân sách tăng cao, lạm phát khó hạ nhiệt và lãi suất cũng sẽ neo cao tương ứng.
Việt Nam: Thặng dư Thương mại với Mỹ và Ảnh hưởng từ Chính sách Thuế Nhập khẩu
Theo phân tích của các tổ chức quốc tế, Việt Nam, với thặng dư thương mại với Mỹ tăng mạnh nhất gần đây, có thể sẽ nằm trong top các nước chịu nhiều ảnh hưởng từ các chính sách thuế nhập khẩu sắp tới dưới thời tân tổng thống Trump. Điều này đặt ra những thách thức và cơ hội cho nền kinh tế Việt Nam trong bối cảnh mới.
Báo cáo Việc làm và Kỳ vọng Lạm phát Mỹ: Dấu hiệu Tiêu cực
Báo cáo việc làm và kỳ vọng lạm phát Mỹ cho thấy những tín hiệu tiêu cực. Việc làm mở mới giảm mạnh, chỉ tăng ở khu vực công và y tế, trong khi giảm ở hai lĩnh vực quan trọng là sản xuất và dịch vụ hỗ trợ. Xu hướng này thách thức dự báo hiện tại của Wall Streets về tăng trưởng kinh tế Mỹ.
Thị trường Chứng khoán Mỹ: Kỳ vọng và Mức Định giá
SGI Capital giữ quan điểm từ báo cáo trước là S&P 500 đang ở vùng đắt của lịch sử trong khi tăng trưởng EPS đang giảm tốc với nhiều “cơn gió ngược” như các lãi suất thực tăng trở lại (trái phiếu chính phủ, lãi suất mortgage, lãi suất trái phiếu doanh nghiệp, lãi suất bù lạm phát), tỷ trọng nhà đầu tư phân bổ vào cổ phiếu ở mức kỷ lục và báo cáo việc làm có nhiều dấu hiệu yếu đi. Tuy nhiên, chiến thắng của ông Trump và các chính sách kích thích kinh tế sắp tới có thể đưa kỳ vọng và mức định giá thị trường chứng khoán Mỹ lên cao hơn nữa.
Thị trường Chứng khoán Việt Nam: Áp lực Tỷ giá và Rủi ro Thanh khoản
Đối với thị trường Việt Nam, SGI Capital cho rằng tâm điểm tháng qua đến từ việc các doanh nghiệp niêm yết lần lượt ra báo cáo quý 3 và SBV bất ngờ hút ròng gần 90 nghìn tỷ VND trong tháng 10 khi áp lực tỷ giá đột ngột tăng. Việc FED hạ mạnh lãi suất ngày 18/09 đã khiến lợi suất TPCP Việt Nam hầu như không thay đổi, trong khi lợi suất TPCP Mỹ tăng mạnh mở rộng mức chênh lệch lãi suất USD/VND. Tỷ giá USD/VND do đó cũng tăng mạnh trở lại, cao hơn mức tăng của USD Index nếu tính từ đầu năm 2024 và tiến sát ngưỡng bán can thiệp của SBV.
Kết quả Kinh doanh Quý 3: Tăng trưởng Lợi nhuận Thiếu Bền Vững
Nhìn lại kết quả kinh doanh quý 3, SGI Capital đánh giá mặc dù lợi nhuận tổng thể thị trường tăng trưởng trên 16% nhưng còn thiếu bền vững do nền so sánh thấp và một số DN BĐS lớn có chất lượng lợi nhuận thấp. Đối với nhóm cổ phiếu ngân hàng chiếm trọng số hơn 50% lợi nhuận toàn thị trường, NIM suy giảm về mức 3,1% trong bối cảnh chất lượng tài sản chưa cải thiện. Nợ xấu vẫn tăng (Q4/23 là 1,94%, quý này là 2,24%), lãi phí phải thu và nợ nhóm 2 lớn vẫn tiềm ẩn rủi ro làm tăng NPL các quý sau.
Dòng Tiền vào Thị trường Chứng khoán: Rút Vốn và Áp lực Thanh khoản
Về dòng tiền vào thị trường chứng khoán, tháng 10 tiếp tục là một tháng khó khăn khi nhà đầu tư nước ngoài quay lại bán ròng mạnh với 11 nghìn tỷ đồng khiến thanh khoản tiếp tục sụt giảm về vùng thấp nhất 18 tháng. Đội ngũ phân tích cũng cho rằng dòng tiền trong nước sau nhiều tháng không có lãi từ thị trường chứng khoán đang tiếp tục xu hướng rút ra để chuyển qua kênh BĐS. Những áp lực rút vốn khiến số dư tiền mặt giảm 2 quý liên tiếp và margin tăng lên mức kỷ lục đang tiềm ẩn rủi ro cho thị trường chứng khoán.
Kết luận: Cơ hội Phân hóa và Giai đoạn Điều chỉnh
Báo cáo của SGI Capital nhận định những cơ hội phân hóa đơn lẻ vẫn đang diễn ra nhưng ở quy mô và số lượng hạn hẹp không thay đổi bối cảnh khó kiếm tiền của thị trường chứng khoán 6 tháng qua. Trạng thái đi ngang biên hẹp đang tới giai đoạn cuối khi các tương quan cân bằng lớn bắt đầu thay đổi. Quá trình các rủi ro tiềm ẩn bộc lộ sẽ dẫn tới các nhịp điều chỉnh cần thiết và giảm bớt rủi ro cho thị trường chứng khoán, từ đó tạo nên nhiều cơ hội đủ hấp dẫn để thu hút dòng tiền quay trở lại.
Nguồn: https://cafef.vn
Xem bài viết gốc tại đây