Thị trường chứng khoán toàn cầu và Việt Nam trong tháng 6/2024: Phân hóa và những rủi ro tiềm ẩn
Thị trường chứng khoán toàn cầu: Phân hóa và kỳ vọng giảm lãi suất
Thị trường chứng khoán toàn cầu trong tháng 6/2024 ghi nhận diễn biến phân hóa. S&P500 tăng 3,47%, Nikkei 225 tăng 2,85% và Kospi tăng 6,12%. Tuy nhiên, Stoxx 50 giảm 1,8%, VN-Index giảm 1,3% và Shanghai Composite giảm 3,87%.
Sự phân hóa này chủ yếu do kỳ vọng giảm lãi suất của các ngân hàng trung ương. Một số ngân hàng trung ương như Châu Âu, Canada, Thụy Sỹ và Thụy Điển đã giảm lãi suất, và dự kiến đến cuối năm nay, gần 80% các ngân hàng trung ương trên thế giới sẽ hạ lãi suất điều hành. Mặc dù FED vẫn trì hoãn hành động do kinh tế Mỹ vẫn mạnh và lạm phát hạ chậm, nhưng theo SGI Capital, thị trường việc làm Mỹ đang suy yếu nhanh cùng với lạm phát hạ nhiệt đang củng cố khả năng FED cũng sẽ bắt đầu giảm lãi suất từ tháng 9.
Rủi ro suy thoái kinh tế toàn cầu và tác động lên thị trường chứng khoán
Tuy nhiên, cùng với kỳ vọng giảm lãi suất, rủi ro suy thoái kinh tế toàn cầu cũng đang gia tăng. Hiệu ứng tích cực của các chính sách kích thích kinh tế đã hết và tác động tiêu cực từ lãi suất cao bắt đầu bộc lộ. Nhiều chỉ báo kinh tế quan trọng đang xấu đi đồng pha với chỉ số ISM dịch vụ và sản xuất đều giảm dưới 50, dự trữ cá nhân từ COVID đã cạn, nhu cầu tiêu dùng giảm và nợ xấu cá nhân tăng nhanh.
Khả năng kinh tế Mỹ và toàn cầu sẽ suy yếu trong nửa cuối năm nay và đi vào suy thoái trong 2025 đang tăng dần. Dù FED và các NHTW bắt đầu hạ lãi suất, chi phí tài chính thực tế của chính phủ Mỹ cũng như khối doanh nghiệp sẽ không giảm ngay vì phải tiến hành đảo nợ cũ ở lãi suất thấp. Do đó, tác động tích cực khi các Ngân hàng Trung ương hạ lãi suất cũng sẽ có độ trễ.
Thị trường chứng khoán Việt Nam: Dư địa cải thiện nhưng rủi ro tiềm ẩn
Đối với thị trường Việt Nam, dữ liệu kinh tế Q2/2024 tiếp tục cho thấy nền kinh tế tiếp tục hồi phục ở nhiều lĩnh vực sản xuất và tiêu dùng với nền so sánh cùng kỳ thấp. Tuy nhiên, các động lực tăng trưởng chính vẫn yếu như đầu tư công tăng chậm, thị trường bất động sản thanh khoản thấp, và tín dụng ngân hàng tăng trưởng khó khăn.
Mặc dù dư địa cải thiện còn ở phía trước đang là bệ đỡ cho nhà đầu tư kiên trì nắm giữ cổ phiếu, nhưng áp lực tăng lãi suất huy động có thể xảy ra khi tín dụng tăng tốc. Cộng với đà tăng của nợ xấu, thanh khoản chung của hệ thống ngân hàng có thể sẽ không dồi dào về cuối năm.
Rủi ro thị trường chứng khoán Việt Nam: Thanh khoản suy yếu và áp lực bán
Thanh khoản thị trường chứng khoán đang đi qua vùng cao nhất khi nền lãi suất chạm đáy đã thu hút lượng lớn nhà đầu tư mới. Thanh khoản giảm mạnh gần đây là chỉ báo về dòng tiền tham gia trong thị trường đang suy yếu.
Rủi ro cần chú ý là lượng margin tại các công ty chứng khoán đã tăng mạnh vượt đỉnh, trong đó có các khoản vay từ cổ đông lớn và chủ các doanh nghiệp đang gặp khó khăn dòng tiền và không còn khả năng tiếp cận tín dụng ngân hàng.
Ngoài ra, dòng tiền ra cũng chưa có dấu hiệu tích cực như: nhà đầu tư ngoại liên tục bán ròng kỷ lục (hơn 52 ngàn tỷ từ đầu năm), cổ đông nội bộ và cổ đông dài hạn cũng bán ra khi giá cổ phiếu tăng mạnh, các đợt phát hành tăng vốn tiếp tục sẽ tăng thêm ở nửa cuối năm trong bối cảnh thanh khoản thị trường giảm sút. Nhiều cổ phiếu trước đây kín room ngoại và từng được thỏa thuận ở giá premium, nay đã hở room ngày càng lớn.
Kết luận: Thận trọng và kiên nhẫn
“Nhìn về tổng thể, ngoại trừ nhóm Ngân hàng đang có định giá dưới trung bình, phần lớn các nhóm ngành khác giá cổ phiếu đã được đưa lên vùng định giá cao nhiều năm phản ánh kỳ vọng lạc quan và chỉ phù hợp với sự phục hồi mang tính đột biến ở nửa cuối năm và 2025. Với những hạn chế hiện hữu trong nước và khả năng suy thoái toàn cầu đang tăng lên, cơ hội đầu tư tốt trở nên khan hiếm trong khi rủi ro đang tăng lên, sẽ cần kiên nhẫn và thận trọng hơn với thị trường thời gian tới”, SGI Capital nhấn mạnh.
Nguồn: https://vneconomy.vn
Xem bài viết gốc tại đây