Tâm điểm thị trường vốn: Các cuộc họp “quyết định lãi suất” của các NHTW lớn
Tháng 6 này, tâm điểm của thị trường vốn sẽ đổ dồn về các cuộc họp “quyết định lãi suất” của các NHTW lớn, bao gồm BoC, ECB, BoJ, FED, và BoE. Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) dự đoán BoC, ECB, và BoE sẽ lần đầu tiên cắt giảm lãi suất điều hành sau 2 năm. Trong khi đó, FED dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất hiện tại. Điều này có thể dẫn đến áp lực lên đồng USD, gây áp lực lên nhiều đồng tiền khác trong ngắn hạn do chênh lệch lãi suất.
Áp lực lên tỷ giá VND và triển vọng của FED
Trong kịch bản này, áp lực lên tỷ giá VND sẽ gia tăng trở lại, đặc biệt là trước ngày họp quyết định lãi suất. Tuy nhiên, đồng USD khó giữ được áp lực này lâu dài vì dư địa cắt giảm lãi suất của Mỹ rất lớn. Căn cứ vào báo cáo gần đây về lạm phát hạ nhiệt và dự kiến sẽ giảm nhanh hơn do hiệu ứng “lạm phát đuổi kịp”, lạm phát do yếu tố cầu kéo đang trở về mức trung bình trước đây, cho thấy chính sách tiền tệ thắt chặt đang đạt hiệu quả. Nền kinh tế Mỹ đang giảm tốc mạnh, tăng trưởng GDP có điều chỉnh theo yếu tố mùa vụ (SAAR) giảm từ 3,4% (quý 4,2023) về 1,3% trong quý 1/2024. Không loại trừ khả năng FED sẽ thay đổi lập trường sớm hơn dự kiến để tránh bỏ lại phía sau “đường cong” và giúp nền kinh tế hạ cánh mềm.
Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước và dư địa neo giữ lãi suất
Trong bối cảnh các NHTW lớn đang ở giai đoạn cuối con đường ứng phó với chu kỳ thắt chặt tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước vẫn còn dư địa để neo giữ lãi suất trong biên độ hợp lý. Họ có thể sử dụng các nghiệp vụ thị trường mở như phát hành tín phiếu, cầm cố giấy tờ có giá, và bán USD giao ngay để duy trì lượng thanh khoản hợp lý, thay vì trạng thái dư thừa như trước đây. Đồng thời, họ có thể thu hẹp chênh lệch lãi suất USD và VND, giúp giảm áp lực rút ròng USD trước khi FED thực hiện đợt cắt giảm lãi suất lần đầu tiên.
Triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam
Mùa kết quả kinh doanh quý 2 vẫn chưa sôi động, do đó các yếu tố vĩ mô trong và ngoài nước đóng vai trò chính trên thị trường chứng khoán. Dữ liệu vĩ mô Việt Nam gần đây cho thấy sự tích cực về sản xuất và tiêu dùng, củng cố triển vọng tăng trưởng GDP quý 2 khả quan. Về thị trường tiền tệ, mặc dù áp lực tỷ giá liên tục mạnh, Ngân hàng Nhà nước đã có hành động quyết liệt để giảm áp lực, kỳ vọng lãi suất điều hành và lãi suất trong nền kinh tế sẽ không có biến động bất thường. BoC, ECB, và BoE sẽ lần lượt thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên sau 2 năm, trong khi FED dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất nhưng thông điệp sẽ “Bồ Câu” hơn dựa trên dữ liệu về tăng trưởng, lạm phát và việc làm mới đây. Cuối cùng, Chính phủ đã trình Ủy ban thường vụ Quốc Hội hồ sơ đề nghị xây dựng Luật sửa đổi, bổ sung các Luật: Đất đai, Nhà ở, Kinh doanh bất động sản, và Luật các tổ chức tín dụng có hiệu lực sớm hơn kế hoạch ban đầu. Nếu được thông qua trong tháng 6, sự tích cực từ nhóm cổ phiếu bất động sản có thể tác động tích cực đến thị trường.
Dự báo VN-Index
VDSC kỳ vọng VN-Index sẽ giao dịch trong biên độ 1.250-1.320 trong tháng Sáu. Trong kịch bản cơ sở, diễn biến vĩ mô tích cực có thể giúp chỉ số duy trì động lượng vượt đỉnh cũ ngắn hạn mới đây. Tuy nhiên, áp lực tỷ giá mạnh hơn có thể khiến Ngân hàng Nhà nước khó giữ được định hướng mặt bằng lãi suất hiện tại và gián tiếp tác động tiêu cực lên kỳ vọng của nhà đầu tư cũng như điểm số của thị trường.
Nguồn: https://vneconomy.vn
Xem bài viết gốc tại đây