Thị trường chứng khoán: Rủi ro giảm, nhưng động lực tăng chưa rõ
Câu hỏi “Sao cổ phiếu chưa tăng?” đang được nhiều nhà đầu tư đặt ra sau khi rủi ro tỷ giá, ám ảnh họ suốt năm qua, dường như đã được hóa giải. Dù rủi ro tỷ giá đã giảm, nhưng động lực thúc đẩy thị trường tăng trưởng vẫn chưa rõ ràng. Thị trường đang ở trong trạng thái chờ đợi, với nhiều yếu tố ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.
Sự thay đổi của chính sách tiền tệ: Cởi bỏ gánh nặng tỷ giá
Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất trong cuộc họp tháng 9 vừa qua đã loại bỏ một rủi ro lớn đối với thị trường chứng khoán Việt Nam: áp lực tỷ giá. Sự suy giảm của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và chỉ số US Dollar Index (DXY) từ tháng 5-6, trước cả khi cuộc họp của Fed diễn ra, đã cho thấy giới tài chính thế giới đã tiên liệu và hành động từ trước. Việc đồng nội tệ không còn giảm mạnh đã giúp giảm bớt áp lực tâm lý cho giới kinh doanh và đầu tư Việt Nam. Tuy nhiên, sự ổn định này lại dẫn đến một câu hỏi mới: Tại sao cổ phiếu chưa tăng trưởng mạnh?
Thị trường cần nhiều hơn là sự ổn định tỷ giá
Tỷ giá không phải là yếu tố duy nhất quyết định sự dịch chuyển của thị trường chứng khoán. Trong nhiều năm qua, tỷ giá chỉ ảnh hưởng mạnh đến thị trường khi biến động mạnh và theo chiều hướng tiêu cực. Sự ổn định của tỷ giá chỉ là điều kiện cần, nhưng chưa đủ để thúc đẩy tăng trưởng thị trường. Để cổ phiếu tăng trưởng, cần dựa vào giá trị và triển vọng của doanh nghiệp.
Lợi nhuận doanh nghiệp: Yếu tố then chốt cho đà tăng trưởng
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua giai đoạn tái định giá, với giá cổ phiếu đã phục hồi từ mức thấp vào cuối năm 2022. Tuy nhiên, thị trường khó tiếp tục đà tăng trưởng nếu lợi nhuận doanh nghiệp không có thêm bước tiến rõ rệt. Giá cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp đã tăng về mức cao đầu năm 2022, trước khi xảy ra cuộc khủng hoảng trái phiếu. Do đó, thị trường cần thêm bằng chứng về sự cải thiện lợi nhuận để có thể tăng trưởng bền vững.
Bất động sản: Nút thắt của thị trường
Sự èo uột của thị trường bất động sản đang kìm hãm sự phục hồi của thị trường chứng khoán. Tắc nghẽn pháp lý và cuộc khủng hoảng nợ địa ốc vẫn chưa có lối thoát rõ ràng. Giá cổ phiếu của các doanh nghiệp bất động sản giảm mạnh so với đầu năm 2022, phản ánh sự bất ổn của ngành. Sự ảm đạm của bất động sản không chỉ ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường chứng khoán mà còn gây lo ngại cho các lĩnh vực liên quan như xây dựng, vật liệu và đặc biệt là ngân hàng.
Ngân hàng: Dè chừng và chờ đợi
Mức định giá thấp của cổ phiếu ngân hàng phản ánh sự dè chừng của nhà đầu tư. Mối liên hệ chặt chẽ giữa ngân hàng và bất động sản khiến thị trường chưa sẵn sàng chấp nhận mức giá cao hơn cho cổ phiếu ngân hàng, dù lợi nhuận của ngành này tỏ ra vững chắc. Sự phục hồi của thị trường bất động sản sẽ mang lại cái nhìn lạc quan hơn cho các lĩnh vực liên quan, bao gồm cả ngành ngân hàng. Thanh khoản nhà đất cải thiện sẽ hỗ trợ quá trình xử lý nợ xấu và thúc đẩy tín dụng, tạo điều kiện cho các lĩnh vực khác phát triển.
Nguồn: https://vietstock.vn
Xem bài viết gốc tại đây