Việt Nam: Cần Cải Thiện 8 Tiêu Chí Để Nâng Hạng Thị Trường
Theo VnEconomy, báo cáo mới nhất của MSCI về khả năng tiếp cận thị trường toàn cầu cho thấy Việt Nam đã đạt được tiến bộ đáng kể khi tiêu chí “khả năng chuyển nhượng” (Transferability) được nâng hạng từ cần cải thiện “-” sang không có vấn đề lớn “+”. Tuy nhiên, Việt Nam vẫn còn 8 tiêu chí cần cải thiện để hoàn thành bộ 18 tiêu chí của MSCI, bao gồm: Giới hạn sở hữu nước ngoài, Room ngoại, Quyền bình đẳng của nhà đầu tư nước ngoài, Mức độ tự do trên thị trường ngoại hối, Đăng ký nhà đầu tư và thiết lập tài khoản, Quy định thị trường, Luồng thông tin và Thanh toán bù trừ.
Những Điểm Nghẽn Cần Được Giải Quyết
Các chuyên gia phân tích của Công ty Chứng khoán Rồng Việt cho rằng, mức độ cởi mở về sở hữu nước ngoài và hiệu quả của cơ chế hoạt động thị trường cho nhà đầu tư ngoại là những yếu tố cần được cải thiện. MSCI sử dụng cả phương pháp định lượng và định tính để đánh giá, kết hợp bảng đánh giá và phản hồi của nhà đầu tư tổ chức. Do đó, để đánh giá chính xác, cần so sánh kết quả định lượng của Việt Nam với các thị trường châu Á khác đã được phân loại là thị trường mới nổi, đồng thời xem xét phần thuyết minh định tính trong báo cáo để tìm ra sự khác biệt trong việc đánh giá “khả năng tiếp cận thị trường” đối với nhà đầu tư ngoại.
Ba Điểm Nhấn Cần Cải Thiện
Báo cáo đánh giá của MSCI tháng 06/2024 nhấn mạnh ba điểm cần cải thiện: (1) Mức độ cởi mở về sở hữu nước ngoài, (2) Sự dễ dàng của dòng vốn quốc tế ra/vào và (3) Sự hiệu quả về cơ chế hoạt động của thị trường. Tuy nhiên, để được nâng hạng chỉ cần cải thiện tiêu chí (1) và (3), do tiêu chí về mức độ hạn chế dòng vốn mang yếu tố trọng yếu hơn cả so với sự cần thiết phải có một thị trường ngoại hối cho đồng nội tệ ở cả trong và ngoài nước.
So sánh với Thái Lan: Cần Học Hỏi Từ Chính Sách NVDR
Xét tiêu chí về sự cởi mở trong việc sở hữu nước ngoài, các yếu tố định lượng của Việt Nam là tương đồng với Thái Lan. Tuy nhiên, về yếu tố định tính, Thái Lan đã áp dụng chính sách “cổ phiếu phổ thông không có quyền biểu quyết – NVDR”, giúp cải thiện đáng kể tiêu chí “khả năng tiếp cận thị trường” và được nâng hạng lên thị trường mới nổi. Việt Nam cần học hỏi từ kinh nghiệm này để thu hút đầu tư nước ngoài hiệu quả hơn.
Cải Thiện Cơ Chế Hoạt Động Thị Trường
Xét tiêu chí về sự hiệu quả của cơ chế hoạt động thị trường dành cho nhà đầu tư ngoại, Việt Nam cần cải thiện một số điểm như: Thiếu cơ chế ràng buộc công bố thông tin và cập nhật các quy định pháp luật bằng tiếng Anh, chưa áp dụng rộng rãi chuẩn mực báo cáo tài chính quốc tế IFRS, và cơ chế prefunding chưa phù hợp với chuẩn mực quốc tế về DvP (Delivery versus Payment). Việc áp dụng IFRS bắt buộc từ năm 2025 sẽ giúp cải thiện tiêu chí “luồng thông tin” đến nhà đầu tư. Ngoài ra, kỳ vọng nút thắt “pre-funding” sẽ được tháo gỡ khi quá trình lấy ý kiến và hoàn thiện Dự thảo Thông tư sửa đổi, bổ sung một số điều của các thông tư quy định về giao dịch chứng khoán trên hệ thống giao dịch chứng khoán đang có những tiến triển khả quan.
Nâng Cấp Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam: Hướng Tới Nâng Hạng
Để được xem xét nâng hạng theo tiêu chí của MSCI, thị trường chứng khoán Việt Nam cần giải quyết các nút thắt về (1) “giới hạn sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài”, (2) chuẩn mực công bố thông tin của công ty đại chúng, (3) cơ chế vận hành giao dịch để cải thiện “khả năng tiếp cận thị trường” trong mắt của các tổ chức đầu tư quốc tế. Trong ngắn hạn, VDSC cho rằng các nút thắt (2) và (3) có thể được tháo gỡ sớm và khả thi. Tuy nhiên, nút thắt liên quan đến giới hạn sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài sẽ cần nhiều thời gian hơn, từ nỗ lực của nhà quản lý và cả từ phía tổ chức niêm yết.
Cơ Hội To Lớn Từ Nâng Hạng
Theo ước tính, vốn hóa của MSCI Vietnam Investable Market Index (IMI) đạt 32 tỷ USD tại ngày 31/05/2024. Nếu được MSCI nâng hạng, tỷ trọng vốn hóa các cổ phiếu Việt Nam sẽ chiếm 0,44% trong rổ chỉ số MSCI Emerging Market Index, thu hút dòng vốn ~ 4 tỷ USD của các quỹ đầu tư ngoại tham chiếu chỉ số này rót vốn vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Top 10 cổ phiếu hàng đầu thuộc MSCI Vietnam IMI bao gồm HPG, VHM, VIC, MSN, VCB, VNM, SSI, DGC, VND, VRE.
Kết Luận: Khả Năng Tiếp Cận Thị Trường Là Điểm Nghẽn
Mặc dù Việt Nam đã có quy mô và thanh khoản lớn, thậm chí vượt xa nhiều thị trường ở phân hạng thị trường mới nổi khác trong khu vực, nhưng “khả năng tiếp cận thị trường” đối với nhà đầu tư toàn cầu vẫn còn là điểm nghẽn lớn của thị trường chứng khoán Việt Nam. Do đó, Việt Nam cần tiếp tục cải thiện các tiêu chí trọng yếu để nâng hạng thị trường, thu hút đầu tư nước ngoài, và thúc đẩy phát triển thị trường chứng khoán trong tương lai.
Nguồn: https://vneconomy.vn
Xem bài viết gốc tại đây