Nhật Bản can thiệp thị trường tiền tệ: Tại sao không thường xuyên?
Tuần trước, giới chức Nhật Bản được cho là đã can thiệp vào thị trường tiền tệ để bảo vệ tỷ giá đồng yên sau khi đồng tiền này giảm xuống mức thấp nhất 38 năm so với đồng USD. Câu hỏi đặt ra là tại sao Nhật Bản không can thiệp thường xuyên hơn để giữ giá đồng yên, mà chỉ thi thoảng mới tiến hành can thiệp?
Nguyên nhân chính khiến đồng yên mất giá
Nguyên nhân chính khiến đồng yên mất giá là chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang giữ lãi suất cơ bản ở mức 5,25-5,5%, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) áp dụng lãi suất cơ bản 0-0,1%. Chênh lệch lãi suất lớn này tạo áp lực mất giá đối với đồng yên, bất kể Nhật Bản có can thiệp vào thị trường hay không. Gần đây, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã phát tín hiệu về việc giảm lãi suất, và thị trường tin rằng Fed sẽ bắt đầu hạ lãi suất vào tháng 9. Đồng thời, BOJ muốn tăng dần lãi suất, và rất có thể đợt tăng tiếp theo sẽ diễn ra vào cuối tháng 7. Điều này có thể giúp thu hẹp khoảng cách lãi suất, giảm bớt áp lực mất giá đối với đồng yên. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng áp lực mất giá đối với đồng yên sẽ không giảm đi nhiều, bởi BOJ sẽ chỉ tăng lãi suất với tốc độ chậm rãi và tần suất thưa thớt.
Giao dịch chênh lệch lãi suất và sức hút của đồng yên
Chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản với Mỹ và các nền kinh tế lớn khác khiến đồng yên trở thành đồng tiền cấp vốn (funding currency) được ưa chuộng trong giao dịch chênh lệch lãi suất (carry-trade). Nhà đầu tư vay đồng tiền có lãi suất thấp hơn để đầu tư vào đồng tiền có lãi suất cao hơn, hưởng lợi tức là phần lãi suất chênh lệch. Ví dụ, dùng đồng yên để đầu tư trái phiếu kho bạc Mỹ đang mang lại lợi tức gần 6% mỗi năm. Mức lãi suất hấp dẫn này tạo ra sức hút lớn cho hoạt động carry-trade dựa vào đồng yên, khiến Nhật Bản khó có thể dập tắt.
Đồng USD tăng giá và tác động đến đồng yên
Một nguyên nhân khác dẫn tới xu hướng mất giá của đồng yên nằm ngoài tầm kiểm soát của nhà chức trách Nhật là đà tăng giá của đồng USD nhờ vào sự vững vàng của nền kinh tế Mỹ. Nền kinh tế Mỹ hiện đang được đánh giá là khỏe nhất trong số các nền kinh tế lớn của thế giới, bất chấp dấu hiệu giảm tốc. Trước thực tế này, bất kỳ nỗ lực can thiệp tỷ giá nào của Nhật Bản cũng chỉ có thể hãm bớt đà giảm giá của đồng yên, thay vì đảo ngược xu thế giảm đó.
Thách thức của đồng yên và phản ứng của người dân Nhật
Đồng yên mất giá vẫn là một vấn đề gây lo ngại cho người dân Nhật Bản. Dù vậy, thách thức mà đồng yên trượt giá gây ra đối với người dân Nhật có vẻ đã được bù đắp phần nào bởi xu hướng lập kỷ lục của thị trường chứng khoán và tốc độ tăng lương mạnh nhất 33 năm ở nước này. Hiện tại, người Nhật đã gần như chấp nhận rằng đồng tiền yếu là một phần của thực tại.
Lý do Nhật Bản hạn chế can thiệp thị trường tiền tệ
Ngoài những yếu tố trên, Nhật Bản còn hạn chế can thiệp thị trường tiền tệ vì một số lý do khác:
- Chính phủ Nhật Bản không muốn can thiệp ồ ạt vào thị trường nếu không nhận được sự đồng thuận của phía Mỹ.
- Bộ Tài chính Mỹ đã đưa Nhật Bản trở lại danh sách theo dõi tiền tệ, cảnh báo về những hành vi có thể bị coi là thao túng tỷ giá.
- Dù có nguồn lực lớn là dự trữ ngoại hối lên tới 1,23 nghìn tỷ USD, các đợt can thiệp thị trường tiền tệ gần đây đều cho thấy tác dụng không đáng kể.
Kết luận
Nhật Bản đang đối mặt với nhiều thách thức trong việc giữ giá đồng yên. Can thiệp thị trường tiền tệ chỉ là một trong những giải pháp, và không phải là giải pháp duy nhất. Nhật Bản sẽ phải tiếp tục theo dõi tình hình và đưa ra các biện pháp phù hợp để đối phó với những biến động của thị trường.
Nguồn: https://vneconomy.vn
Xem bài viết gốc tại đây