Thị trường chứng khoán Việt Nam: Thanh khoản giảm mạnh, dòng tiền dịch chuyển?
Thanh khoản giảm sâu trong tuần giao dịch
Tuần giao dịch vừa qua chứng kiến mức giảm mạnh về thanh khoản. Tổng giá trị giao dịch bình quân phiên trên cả 3 sàn đạt 18.226 tỷ đồng, trong đó riêng khớp lệnh là 16.104 tỷ đồng. So với tuần trước, thanh khoản giảm 19,9% và thấp hơn 17,5% so với mức trung bình 5 tuần. Thậm chí, VN-Index đã có lúc giảm về mức thấp nhất từ đầu tháng 5/2024 trong phiên. Lực mua và bán chủ động duy trì ở mức thấp trong hầu hết các phiên, ngoại trừ phiên ngày 23/7.
Dòng tiền dịch chuyển khỏi thị trường chứng khoán?
Sự sụt giảm thanh khoản diễn ra trong bối cảnh tiền gửi tại các công ty chứng khoán cũng giảm. Số dư tiền gửi cuối quý 2/2024 đạt 94.100 tỷ đồng, giảm so với mức 100.000 tỷ đồng cuối quý 1/2024. Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc khối nghiên cứu và phân tích khách hàng cá nhân của chứng khoán Yuanta, có khả năng một phần dòng tiền đã rút khỏi thị trường chứng khoán.
Dòng tiền hiện nay đang luân chuyển giữa ba kênh đầu tư chính: chứng khoán, tiền gửi và bất động sản. Thị trường bất động sản có dấu hiệu phục hồi nhẹ nhưng chưa rõ ràng, trong khi lãi suất tiết kiệm tăng nhẹ, thu hút một phần dòng vốn từ chứng khoán. Việc một số ngân hàng tăng lãi suất huy động lên mức cao hơn 6%/năm càng tạo thêm áp lực lên thị trường chứng khoán.
Tâm lý nhà đầu tư
Tâm lý tiêu cực trong tuần qua còn chịu tác động từ lo ngại về margin của thị trường. Tuy nhiên, sự gia tăng margin chủ yếu đến từ deal, tạo ra lực lượng hỗ trợ cho cổ phiếu bán ra bởi nhà đầu tư nước ngoài. Phần lớn các “tay to” không lướt sóng mà chủ yếu “đỡ” giá cổ phiếu, tránh ảnh hưởng tài sản của họ.
Sau một giai đoạn giảm điểm, nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Nhiều cổ phiếu rớt giá mạnh, khiến nhà đầu tư bán ra chưa dám quay lại hoặc đang lỗ và chưa biết thị trường sẽ tiếp tục giảm hay tăng trở lại. Điều này dẫn đến thanh khoản giảm.
Kịch bản cho thanh khoản trong thời gian tới
Ông Minh đưa ra hai kịch bản cho thanh khoản trong thời gian tới:
- Kịch bản 1: Nếu VN-Index giảm xuống dưới 1.200 điểm, thanh khoản có thể tăng do thị trường chiết khấu đủ hấp dẫn, thu hút người cầm tiền mua bắt đáy và người đang ôm cổ phiếu mua bình quân. “Thị trường đang rơi vào tình trạng các nhà đầu tư nhìn nhau chờ diễn biến để hành động nên thanh khoản thấp. Thanh khoản từ đáy đi lên rất thấp nhưng chưa thể khẳng định đây thực sự là đáy”, ông Minh nói.
- Kịch bản 2: Nếu chỉ số vượt qua vùng cản 1.260-1.265 điểm, xu hướng tăng có thể được xác lập trở lại, dẫn đến dòng vốn hóa lớn và kích thích thanh khoản tăng.
Nhóm ngành dẫn dắt thị trường
Ông Minh cho rằng, dòng leader thị trường vẫn xoay quanh 2 nhóm vốn hóa lớn: nhóm ngân hàng và nhóm gồm chứng khoán, vận tải và thép. Tuy nhiên, nhóm ngân hàng vẫn đóng vai trò dẫn dắt chính. Nếu nhóm này không tăng, VN-Index khó tăng đồng đều và thị trường sẽ tiếp tục phân hóa.
Nợ xấu và tâm lý nhà đầu tư
Sự điều chỉnh của nhóm ngân hàng trong tuần qua chủ yếu do tâm lý lo ngại về nợ xấu. Tuy nhiên, theo chuyên gia phân tích của Yuanta, phản ứng này có phần thái quá. Theo Ngân hàng Nhà nước, nợ xấu nội bảng của hệ thống các tổ chức tín dụng đến cuối tháng 5/2024 là 833,3 nghìn tỷ đồng, tăng 10,8% so với cuối năm 2023. Tỷ lệ nợ xấu nội bảng ở mức 4,94%. Tỷ lệ nợ xấu làm cho nhà đầu tư không còn tin vào định giá hấp dẫn của nhóm ngân hàng, trong khi P/B hiện tại chỉ ở mức 1.2x.
Chuyên gia Nguyễn Thế Minh nhận định, thị trường năm nay biến động nhanh, khó lường. Sự lao dốc mạnh cuối phiên khiến nhà đầu tư sợ hãi, lo ngại thị trường sẽ quay lại như năm 2022. Những “cơn sốc” diễn biến quá nhanh khiến mọi người không đỡ kịp, dẫn đến tâm lý hoảng sợ và tạm dừng mua bán, kéo theo thanh khoản giảm.
Nhận định về triển vọng thị trường
Mặc dù thị trường đang bị ảnh hưởng bởi tâm lý, ông Minh vẫn cho rằng vĩ mô đang rất ủng hộ cho thị trường tiếp tục đi lên. Ngắn hạn, thị trường bị phản ứng bởi tâm lý, nhưng hiện tại cơ hội lớn hơn nhiều so với rủi ro giảm điểm.
Nguồn: https://vneconomy.vn
Xem bài viết gốc tại đây