Dự báo tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2024-2025
Theo ông Michael Kokalari, CFA, Giám đốc phòng Phân tích kinh tế vĩ mô và Nghiên cứu thị trường của VinaCapital, Việt Nam dự kiến đạt mức tăng trưởng GDP 6,5% trong cả năm 2024 và 2025. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi tiêu dùng nội địa mạnh mẽ, chiếm hơn 60% nền kinh tế Việt Nam, bù đắp cho sự tăng trưởng xuất khẩu/sản xuất chậm hơn dự kiến vào năm tới. Chính phủ cũng dự kiến tăng cường đầu tư đáng kể cho cơ sở hạ tầng vào năm 2025, góp phần củng cố niềm tin tiêu dùng.
Vai trò của đầu tư cơ sở hạ tầng
VinaCapital kỳ vọng chính phủ sẽ thúc đẩy đầu tư cơ sở hạ tầng và thực hiện các bước quan trọng để hồi phục thị trường bất động sản vào năm 2025. Mặc dù việc tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng, chiếm khoảng 5-6% GDP, không đủ để thúc đẩy nền kinh tế Việt Nam hoặc củng cố niềm tin tiêu dùng, nhưng việc kết hợp với tiến độ nhanh hơn của các dự án hạ tầng như sân bay mới của TP.HCM và đường vành đai mới tại Hà Nội có thể khiến người tiêu dùng cảm thấy tự tin hơn trong chi tiêu. Hiệu ứng tài sản liên quan đến bất động sản, mà phần lớn người tiêu dùng thuộc tầng lớp trung lưu ở Việt Nam sở hữu, có thể đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy chi tiêu.
Tăng trưởng thị trường chứng khoán
Sự chuyển dịch tăng trưởng GDP của Việt Nam từ việc được thúc đẩy bởi các yếu tố bên ngoài trong năm 2024 sang các yếu tố nội tại vào năm 2025 sẽ có lợi cho thị trường chứng khoán. Điều này là do phần lớn hàng xuất khẩu của Việt Nam được sản xuất bởi các công ty FDI không được niêm yết trên thị trường chứng khoán trong nước. VinaCapital dự báo tăng trưởng EPS của VN-Index (VNI) sẽ tăng từ 18% trong năm 2024 lên 23% vào năm 2025. Chất lượng lợi nhuận tại Việt Nam rất cao, thể hiện qua tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của toàn thị trường dự kiến khoảng 16% vào năm tới, mặc dù tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu của thị trường chứng khoán Việt Nam chỉ khoảng 24%. Cả hai chỉ số này đều ở mức khả quan so với các thị trường chứng khoán mới nổi trong khu vực.
Định giá hấp dẫn và tiềm năng tăng trưởng
Mức định giá P/E dự phóng khoảng 10x của Việt Nam thấp hơn khoảng 25% so với các thị trường cùng khu vực. Vinacapital kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận CAGR 17% trong giai đoạn 2023-2025 so với mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 3-13% của bốn quốc gia cùng khu vực. “Định giá P/E 10.1x của thị trường chứng khoán Việt Nam cũng rất thấp so với mức lịch sử. Thị trường chỉ giao dịch ở mức định giá thấp như thế này một lần trong 10 năm qua, vào thời kỳ COVID”, báo cáo Vinacapital nêu rõ.
Thách thức và cơ hội
Mặc dù có nhiều yếu tố tích cực cho thị trường chứng khoán Việt Nam, nhưng các nhà đầu tư nước ngoài đã bán tới 2,6 tỷ USD cổ phiếu Việt Nam vào cuối tháng 9, một phần do lo ngại về sự kiện chuyển giao chính trị của Việt Nam và tỷ giá đồng VND. Tuy nhiên, vấn đề này cơ bản đã được giải quyết và việc cắt giảm lãi suất của Fed có thể tạo áp lực lên giá trị của đồng USD, điều này thường có lợi cho các thị trường mới nổi. Gần đây, có một số tiến triển trong việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi bởi FTSE, nhờ các biện pháp mới của Chính phủ giúp hệ thống tài chính hoạt động gần hơn với các chuẩn mực quốc tế. Tất cả các yếu tố này có khả năng là chất xúc tác thu hút các nhà đầu tư nước ngoài quay trở lại thị trường chứng khoán vào năm tới.
Nguồn: https://cafef.vn
Xem bài viết gốc tại đây