Lợi nhuận ngành chứng khoán tiếp tục tăng trưởng trong nửa đầu năm 2024
Theo báo cáo cập nhật mới nhất của Công ty cổ phần xếp hạng tín nhiệm đầu tư Việt Nam (VIS Rating), lợi nhuận của ngành chứng khoán tiếp tục cải thiện trong 6 tháng đầu năm 2024, đặc biệt là ở các công ty chứng khoán lớn. Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản bình quân (ROAA) của toàn ngành đã tăng từ 4,3% trong năm 2023 lên 5,1% trong nửa đầu năm 2024. Tâm lý thị trường tích cực trong bối cảnh lãi suất thấp và tỷ lệ chậm trả gốc/lãi trái phiếu phát sinh mới giảm dần đã thúc đẩy khối lượng giao dịch, định giá cổ phiếu, và khuyến khích nhà đầu tư vay ký quỹ nhiều hơn.
Lợi nhuận tăng trưởng từ nhiều nguồn
Lợi nhuận từ cho vay ký quỹ của các công ty chứng khoán lớn như SSI, VPS, HCM, MBS đã tăng 40-70% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận từ hoạt động đầu tư tăng 25%. Các công ty chứng khoán tích cực tư vấn và phân phối trái phiếu như TCBS, ORS ghi nhận lợi nhuận tăng đáng kể từ phân phối, tư vấn và lưu ký trái phiếu với mức tăng trung bình 160% so với cùng kỳ. Các công ty có danh mục đầu tư cổ phiếu lớn như VCI, SHS, VDS đã ghi nhận sự gia tăng mạnh mẽ về lợi nhuận từ hoạt động đầu tư.
Dự báo về lợi nhuận trong nửa cuối năm 2024
VIS Rating dự báo lợi nhuận từ cho vay ký quỹ và đầu tư các tài sản có thu nhập cố định sẽ giúp các công ty chứng khoán duy trì ROAA ở mức ổn định trong nửa cuối năm 2024, mặc dù có khả năng sụt giảm giá trị thị trường cổ phiếu từ mức đỉnh quý 1 năm 2024. Tuy nhiên, một số công ty chứng khoán tập trung tư vấn và phân phối trái phiếu vẫn đối mặt với rủi ro cao do đẩy mạnh đầu tư trái phiếu doanh nghiệp và đưa ra cam kết mua lại trái phiếu do họ phân phối.
Rủi ro tiềm ẩn trong ngành chứng khoán
Một số công ty như TCBS, VPBANKS, VND đã gia tăng quy mô danh mục trái phiếu được phát hành bởi những doanh nghiệp lớn và tiếp tục cam kết môi giới mua lại trái phiếu đã bán cho các nhà đầu tư. VND đã ghi nhận các khoản phải thu quá hạn trong quý 2 năm 2024 từ khách hàng lớn trong lĩnh vực năng lượng tái tạo mà gần đây đã chậm trả gốc/lãi trái phiếu. Các khoản cho vay ký quỹ với khách hàng lớn gia tăng cũng làm tăng rủi ro cho các công ty chứng khoán nếu buộc phải bán giải chấp tài sản đảm bảo trong giai đoạn giảm giá của thị trường chứng khoán, như đã xảy ra trong quý 4 năm 2022. Tuy nhiên, các đợt tăng vốn được công bố trong nửa đầu năm 2024 của nhiều công ty chứng khoán lớn và công ty chứng khoán có liên quan với ngân hàng sẽ giúp củng cố bộ đệm dự phòng rủi ro.
Rủi ro thanh khoản và tái cấp vốn
Với tổng giá trị tài sản thanh khoản như tiền mặt và chứng chỉ tiền gửi chiếm 30% tổng tài sản của công ty chứng khoán, VIS Rating đánh giá rủi ro thanh khoản toàn ngành do sử dụng đòn bẩy cao hơn vẫn trong tầm kiểm soát. Tuy nhiên, một số công ty như KAFI, FTS, MBS, VND thường có 20-50% nguồn vốn vay từ khách hàng tổ chức và cá nhân có thể phải đối mặt với rủi ro tái cấp vốn. Khi các sự kiện tiêu cực xảy ra có thể kích hoạt việc rút vốn hàng loạt từ các khách hàng và dẫn đến các vấn đề thanh khoản cho công ty chứng khoán.
Nguồn: https://cafef.vn
Xem bài viết gốc tại đây