VnDirect: Trong kịch bản xấu nhất, nếu vốn FII bị rút mạnh và Fed giảm lãi suất chậm, lãi suất điều hành có thể tăng

Dự báo kinh tế Việt Nam năm 2024: Tăng trưởng ổn định, lạm phát kiểm soát được

VnDirect dự báo GDP Việt Nam sẽ tăng trưởng 6,5% trong năm 2024, xuất khẩu tăng 10-12% và vốn FDI thực hiện đạt 6-8%.

Tăng trưởng kinh tế: Ổn định nhưng còn nhiều thách thức

VnDirect dự báo GDP của Việt Nam sẽ tăng trưởng 6,5% so với cùng kỳ năm 2024. Tăng trưởng xuất khẩu được dự báo ở mức 10-12% và vốn FDI thực hiện ở mức 6-8%. Tuy nhiên, tăng trưởng kinh tế nửa đầu năm chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố bên ngoài như sự phục hồi của các đơn hàng xuất khẩu và dòng vốn FDI. Các động lực tăng trưởng trong nước như tiêu dùng và đầu tư tư nhân vẫn còn yếu và mới chỉ bắt đầu phục hồi. Điều này được thể hiện rõ qua số liệu về doanh số bán lẻ thấp hơn kỳ vọng, tăng trưởng tín dụng chậm trong Q1/24 và số lượng doanh nghiệp rời khỏi thị trường tăng trở lại trong nửa đầu năm 2024. Việc tăng lãi suất điều hành có thể cản trở sự phục hồi của nền kinh tế, đặc biệt là khu vực tư nhân, vốn gặp nhiều khó khăn trong 2 năm qua.

Lạm phát: Kiểm soát được nhưng vẫn tiềm ẩn rủi ro

Dự báo lạm phát sẽ đạt đỉnh vào Q2/24 trước khi hạ nhiệt trong hai quý cuối năm. Do CPI theo tháng rất thấp trong giai đoạn T4-T6/2023, CPI so với cùng kỳ năm nay sẽ khó đạt được mức cao tương tự. Do đó, CPI có thể giảm dần về mức 3,5-3,7% vào cuối năm 2024, từ mức 4,4% trong Q2/24. Tuy nhiên, rủi ro lạm phát vẫn hiện hữu đến từ giá lợn hơi tăng cao; mức lương cơ bản được điều chỉnh tăng; tỷ giá tăng cao gây áp lực lên giá nhập khẩu; và khả năng tăng giá điện. Do đó, VnDirect nâng dự báo lạm phát bình quân của Việt Nam năm 2024 lên 3,8% từ mức 3,6% trước đó.

Tỷ giá: Ổn định trong nửa cuối năm 2024

Tình hình lạm phát và thị trường lao động Mỹ hạ nhiệt trong những tháng gần đây đang củng cố khả năng Fed sẽ hạ lãi suất điều hành vào nửa cuối năm 2024, dự kiến lần đầu tiên tại cuộc họp tháng 9. Động thái cắt giảm lãi suất của Fed trong nửa cuối năm nay sẽ làm suy yếu chỉ số đồng Dollar (DXY), thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa USD và VNĐ, qua đó giảm bớt áp lực lên thị trường ngoại hối Việt Nam. Các yếu tố khác hỗ trợ VNĐ trong nửa cuối năm 2024 gồm: Việt Nam tiếp tục ghi nhận thặng dư thương mại cao trong năm 2024 mặc dù dự kiến sẽ thấp hơn mức kỷ lục của năm 2023, Việt Nam sẽ thu hút FDI ổn định trong nửa cuối năm với triển vọng kinh tế toàn cầu được cải thiện, và Dòng kiều hối mạnh mẽ, đặc biệt trong Q4.

Chính sách tiền tệ: Ưu tiên các giải pháp hiện tại, nhưng có thể nâng lãi suất điều hành

Ngân hàng Nhà nước vẫn sẽ ưu tiên các giải pháp hiện tại như: quản lý cung tiền thông qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO) để từng bước thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa VNĐ và USD; mở rộng biên độ tỷ giá hối đoái; can thiệp bằng việc bán ngoại tệ. Tuy nhiên, trong trường hợp xấu nhất, nếu dòng vốn FII tiếp tục bị rút mạnh và Fed cắt giảm lãi suất chậm hơn dự kiến (đợi đến cuộc họp tháng 11-12) thì khả năng tăng lãi suất điều hành vẫn cần được tính đến. KBSV cho rằng Ngân hàng Nhà nước có thể phải tiếp tục tiêu hao dự trữ ngoại hối nếu muốn kiềm giữ tỷ giá. Do đó, giải pháp sắp tới có thể là Ngân hàng Nhà nước sẽ nâng tiếp lãi suất trên thị trường mở để thu hẹp chênh lệch lãi suất USD-VND trên thị trường liên ngân hàng, mức tăng kỳ vọng là 25-50 điểm cơ bản. Trong kịch bản không cầm cự được tiếp với dự trữ ngoại hối, Ngân hàng. Nhà nước sẽ nâng lãi suất điều hành thêm 25-50 điểm cơ bản trong nửa cuối năm 2024.


Nguồn: https://vneconomy.vn

Xem bài viết gốc tại đây

Leave a Comment

Scroll to Top