Vừa giải ngân được 1 tháng, quỹ của SGI Capital lại bán ra, nhận định thị trường rủi ro và cần điều chỉnh

Tổng quan về thị trường chứng khoán Việt Nam tháng 10

Tháng 10 là một tháng đầy biến động trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tâm điểm chú ý là việc các doanh nghiệp niêm yết công bố báo cáo tài chính quý 3 và Ngân hàng Nhà nước (NHNN) bất ngờ hút ròng gần 90 nghìn tỷ đồng trong tháng 10. Nguyên nhân chính là áp lực tỷ giá USD/VND tăng mạnh do chênh lệch lãi suất giữa trái phiếu Mỹ và Việt Nam. NHNN ưu tiên sử dụng công cụ tiền tệ thay vì bán dự trữ ngoại hối, dẫn đến việc hút ròng thông qua kênh tín phiếu và đẩy lãi suất ngắn hạn trên liên ngân hàng tăng mạnh.

Phân tích hiệu suất quỹ

Quỹ đầu tư trong tháng 10 đã bán bớt danh mục đầu tư và đưa tỷ trọng tiền mặt lên mức cao 71,9%, bán sạch cổ phiếu ngân hàng dù trước đó vừa mua vào VCB. Hiệu suất của quỹ tiếp tục âm trong tháng vừa qua. Nguyên nhân chính là do tâm lý thị trường bất ổn và áp lực tỷ giá USD/VND tăng mạnh.

Phân tích kết quả kinh doanh quý 3

Kết quả kinh doanh quý 3 cho thấy lợi nhuận tổng thể thị trường tăng trưởng trên 16% nhưng còn thiếu bền vững do nền so sánh thấp và một số doanh nghiệp bất động sản lớn có chất lượng lợi nhuận thấp. Nhóm cổ phiếu ngân hàng, chiếm trọng số hơn 50% lợi nhuận toàn thị trường, gặp khó khăn do NIM suy giảm về mức 3.1% trong bối cảnh chất lượng tài sản chưa cải thiện. Nợ xấu vẫn tăng, tiềm ẩn rủi ro cho NPL các quý sau.

Phân tích dòng tiền

Tháng 10 tiếp tục là một tháng khó khăn khi nhà đầu tư nước ngoài quay lại bán ròng mạnh với 11 nghìn tỷ đồng khiến thanh khoản tiếp tục sụt giảm về vùng thấp nhất 18 tháng. Dòng tiền trong nước cũng đang rút ra khỏi thị trường chứng khoán để chuyển qua kênh bất động sản. Những áp lực rút vốn khiến số dư tiền mặt giảm 2 quý liên tiếp và margin tăng lên mức kỷ lục, tiềm ẩn rủi ro cho thị trường chứng khoán.

Nhận định về thị trường chứng khoán

Trạng thái đi ngang biên hẹp của thị trường chứng khoán đang tới giai đoạn cuối khi các tương quan cân bằng lớn bắt đầu thay đổi. Quá trình các rủi ro tiềm ẩn bộc lộ sẽ dẫn tới các nhịp điều chỉnh cần thiết và giảm bớt rủi ro cho thị trường chứng khoán, từ đó tạo nên nhiều cơ hội đủ hấp dẫn để thu hút dòng tiền quay trở lại.

Ảnh hưởng của cuộc bầu cử tổng thống Mỹ

Thị trường tài chính toàn cầu đang phản ứng theo kết quả của cuộc bầu cử tổng thống Mỹ mà Trump vừa thắng cuộc. Khối doanh nghiệp và thị trường chứng khoán Mỹ sẽ được hưởng lợi nhờ chính sách hạ thuế thu nhập doanh nghiệp, cổ vũ việc tự do hóa kinh doanh ngành tài chính, tiền số, và tăng mạnh chi tiêu tài khóa. Ngược lại, trái phiếu tiếp tục bị bán tháo do lo ngại thâm hụt ngân sách tăng cao, lạm phát sẽ khó hạ nhiệt và lãi suất cũng sẽ neo cao tương ứng.

Ảnh hưởng của chính sách thuế nhập khẩu của Trump

Theo phân tích của các tổ chức quốc tế, Việt Nam với thặng dư thương mại với Mỹ tăng mạnh nhất gần đây có thể sẽ nằm trong top các nước chịu nhiều rủi ro từ các chính sách thuế nhập khẩu sắp tới dưới thời tân tổng thống Trump.

Phân tích báo cáo việc làm và kỳ vọng lạm phát Mỹ

Báo cáo việc làm và kỳ vọng lạm phát Mỹ đã bớt tích cực với việc làm mở mới giảm mạnh, chỉ tăng ở khu vực công và y tế trong khi giảm ở hai lĩnh vực quan trọng là sản xuất và dịch vụ hỗ trợ. Kỳ vọng lạm phát của nhà đầu tư đang tiến lại vùng đỉnh cũ của 2024. Điều này khiến thị trường đang giảm dần kỳ vọng về việc hạ lãi suất mạnh trong 2025 sau khi FED đã hạ 0,25% lãi suất vào kỳ họp tháng 11.

Nhận định về thị trường chứng khoán Mỹ

SGI Capital giữ quan điểm S&P 500 đang ở vùng đắt của lịch sử trong khi tăng trưởng EPS đang giảm tốc với nhiều cơn gió ngược. Tuy vậy, việc Trump thắng cử và các chính sách kích thích kinh tế sắp tới có thể đưa kỳ vọng và mức định giá thị trường Mỹ lên cao hơn nữa. Tác động của việc này dòng tiền toàn cầu có thể lại đổ về Mỹ, nơi có tăng trưởng tốt, đồng tiền mạnh với lợi tức cao hơn hầu hết phần còn lại của thế giới. Trong giai đoạn này, thị trường chứng khoán Mỹ có thể đi đường riêng so với phần còn lại của thế giới.


Nguồn: https://vneconomy.vn

Xem bài viết gốc tại đây

Leave a Comment

Scroll to Top