Xu thế dòng tiền: Hiệu ứng “bầu cử Mỹ” sớm kết thúc

Thị trường chứng khoán Việt Nam: Phân tích và Dự báo sau Bầu cử Mỹ

Thị trường chứng khoán Việt Nam tuần qua chứng kiến ​​sự biến động mạnh mẽ, với điểm nhấn là việc VN-Index thủng MA200 trong phiên đầu tuần. Tuy nhiên, hiệu ứng tích cực từ kết quả bầu cử Mỹ đã giúp thị trường phục hồi mạnh mẽ. Dù vậy, hiệu ứng này nhanh chóng kết thúc và nguy cơ điều chỉnh trở lại xuất hiện. Hoạt động đầu cơ ngắn hạn phản ánh sự nhạy cảm của nhà đầu tư, với biến động giá nhanh và mạnh, đặc biệt là trong phiên T+2 hoặc T+3. Điều này dẫn đến sự nhiễu loạn dòng tiền khi thị trường cố gắng chiết khấu các cơ hội và rủi ro từ chính sách của chính quyền Tổng thống Trump.

Quan điểm khác nhau về thị trường

Các chuyên gia có những quan điểm không thống nhất về diễn biến thị trường trong thời gian tới. Một số ý kiến cho rằng dòng tiền đang âm thầm dịch chuyển vào các nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ chính sách mới của Tổng thống Trump. Tuy nhiên, ý kiến ​​khác lại cho rằng đây chỉ là những giao dịch cơ hội, do những cổ phiếu tăng mạnh trong ngày 6/11 đã nhanh chóng điều chỉnh vào cuối tuần. Mặc dù có sự khác biệt về khả năng thị trường tạo đáy quanh mức 1240 điểm, các chuyên gia đều duy trì tỷ trọng cổ phiếu thấp. Hoạt động giao dịch ngắn hạn trong tuần qua diễn ra nhỏ lẻ và kết thúc nhanh chóng, trong khi việc mua tích lũy dài hạn cũng rất thận trọng.

Dự báo ngắn hạn

Theo một số chuyên gia, xu hướng ngắn hạn của VN-Index vẫn nghiêng về trạng thái điều chỉnh. Các phiên tăng điểm, hồi phục với biên độ hẹp và thanh khoản thấp, trong khi các phiên giảm điểm lại phản ánh cường độ mạnh mẽ hơn. Nguy cơ chỉ số tiếp tục thủng 1240 điểm và lùi xuống các vùng hỗ trợ xa vẫn đang được để ngỏ. Một số chuyên gia khác lại dự báo thị trường đã tạo đáy khu vực 1240 – 1245 điểm và hồi phục dần về vùng 1260 – 1270 – 1280 điểm trong 1 – 2 tuần tiếp theo của tháng 11. Họ lấy ví dụ từ năm ngoái, khi thị trường đã tạo đáy điều chỉnh sâu nhất ở giữa tháng 11 trước khi ghi nhận 4 tháng tăng điểm liên tiếp.

Phân tích tác động của bầu cử Mỹ

Kết quả bầu cử Mỹ đã tạo ra những tác động đáng kể đến thị trường chứng khoán Việt Nam. Nhà đầu tư phản ứng tích cực trong phiên 6/11 sau thông tin ông Trump thắng cử. Tuy nhiên, thị trường đã dừng bước và suy yếu trong 2 phiên tiếp theo, chủ yếu do tác động bán ròng mạnh của khối ngoại và hoạt động chốt lời của nhà đầu tư sau nhịp hồi phục nhanh về vùng cản 1.265 ‐ 1.270 điểm. Hiện tại, thị trường đã lùi về vùng MA(200) và gần vùng hỗ trợ 1.240 – 1.250 điểm. Dự kiến thị trường sẽ tiếp tục được hỗ trợ và hồi phục trở lại nhờ tác động hỗ trợ của phiên 6/11. Tuy nhiên, động thái này chỉ mang tính chất ngắn hạn và chưa đủ cơ sở để nhận định thị trường đã tạo đáy. Nguyên nhân do trạng thái xáo trộn đáng kể trên thị trường với sức ép từ nhóm vốn hóa lớn trước làn sóng bán ròng của khối ngoại và dòng tiền đang tìm kiếm cơ hội ngắn hạn ở một số cổ phiếu có câu chuyện riêng.

Dòng tiền và cơ hội đầu tư

Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay đang ở trong giai đoạn “cạn” thanh khoản. Trong bối cảnh nước ngoài liên tục bán ròng và các nhóm ngành trụ cột vẫn tiếp tục điều chỉnh, dòng tiền thông minh sẽ có xu hướng tìm đến các nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ có câu chuyện riêng. Điển hình là trong những phiên gần đây là các nhóm như bất động sản khu công nghiệp, cảng biển, công nghệ và các nhóm liên quan đến xuất khẩu như cá tra, dệt may có diễn biến tăng tốt kèm khối lượng cải thiện. Mặc dù các nhóm ngành này có khả năng sẽ tiếp tục có nhịp tăng ngắn trong thời gian tới, nhưng nhịp tăng này chỉ mang tính chất kỳ vọng và sẽ sớm cân bằng trở lại. Còn về triển vọng dài hạn, các nhà đầu tư vẫn cần chờ đợi đến khi các chính sách đối ngoại của ông Trump được thông qua để có đánh giá chính xác hơn. Các dòng tiền lớn dự kiến sẽ gia nhập thị trường khi các sự không chắc chắn dần được tháo bỏ.

Tác động đến tỷ giá

Kết quả bầu cử Mỹ cũng gây ra những tác động đáng kể đến tỷ giá. Khối ngoại liên tục bán ròng trong thời gian qua và có chiều hướng gia tăng, do lo ngại những chính sách của ông Trump sẽ gây bất lợi và thu hút dòng USD về Mỹ. Điều này sẽ khiến tỷ giá trong nước tiếp tục chịu áp lực ở mức cao trong thời gian tới, gây khó khăn cho Ngân hàng Nhà nước và làm giảm dư địa kích thích nền kinh tế. Các chuyên gia cho rằng việc tái đắc cử của Tổng thống Donald Trump có thể đem đến nhiều tác động lên giao thương giữa các nền kinh tế, đồng thời chỉ số DXY sẽ có xu hướng mạnh lên. Điều này có thể đến từ một số lý do: i) Chính sách kinh tế: Ông Trump đã hứa sẽ tiếp tục hoặc mở rộng các chính sách cắt giảm thuế và giảm quy định, điều này được các nhà đầu tư coi là có lợi cho các doanh nghiệp sản xuất nói riêng và cho toàn bộ nền kinh tế Mỹ nói chung. ii) Lạm phát và lãi suất: Các chính sách thuế và thuế quan của ông Trump tập trung vào các quốc gia có thặng dư thương mại lớn với Mỹ có thể làm tăng giá cả hàng hóa nhập khẩu, gián tiếp ảnh hưởng đến lạm phát, dẫn đến kỳ vọng về việc tăng lãi suất, điều này cũng hỗ trợ cho đồng USD. Nhìn chung trong ngắn hạn, rủi ro tỷ giá có thể được hạ nhiệt nhờ lượng ngoại tệ dồi dào đổ về Việt Nam đến từ FDI, kiều hối, và các doanh nghiệp xuất khẩu. Tuy nhiên, về dài hạn các chính sách kinh tế của Trump có thể khiến cho diễn biến tỷ giá trở nên khó lường hơn, khi đó đòi hỏi Ngân hàng Nhà nước phải có những chính sách điều hành kịp thời.

Kỳ vọng về tỷ giá

Việc ông Trump quay trở lại vị trí Tổng thống Mỹ lần thứ 2 mang đến những rủi ro về mặt lạm phát. Thị trường cũng đang đặt cược mức giảm lãi suất thấp hơn của Fed trong năm 2025 so với trước đó. Tuy nhiên, yếu tố bầu cử của Mỹ chỉ mang tính chất trong ngắn hạn và thị trường vẫn sẽ tập trung vào nền kinh tế và lạm phát của Mỹ. Thực tế là lạm phát của Mỹ đã và đang giảm dần về mức mục tiêu, nền kinh tế Mỹ đã có phần chậm lại và khối nợ khổng lồ của Chính phủ Mỹ vẫn đang hiện hữu. Do đó, Fed sẽ phải tiếp tục theo đuổi xu hướng cắt giảm lãi suất của mình trong phần còn lại của năm nay và năm 2025. Đây sẽ là yếu tố chính hạ nhiệt DXY. Đối với vấn đề trong nước, lãi suất USD giảm do Fed hạ lãi suất và Ngân hàng nhà nước quyết liệt hơn trong việc kiểm soát thanh khoản VND trên thị trường đã giúp thu hẹp lãi suất swap, qua đó làm giảm sự nhạy cảm của tỷ giá USD/VND khi xuất hiện các nguồn “outflow”. Giai đoạn cuối năm cũng là thời điểm tôi kỳ vọng tốt hơn về các nguồn “inflow” từ xuất nhập khẩu, FDI và đặc biệt là kiều hối. Do đó, áp lực tỷ giá sẽ hạ nhiệt trong thời gian tới.

Lời khuyên cho nhà đầu tư

Giai đoạn cuối năm thường là giai đoạn luôn có biến động về tỷ giá đặc biệt là trùng với thời điểm các ngân hàng trung ương đưa ra các chính sách điều chỉnh. FED mới hạ lãi suất 0,25% ở kỳ họp tháng 11 và vẫn có thể tiếp tục hạ lãi suất 0,25% nữa ở tuần 3 tháng 12. Ngân hàng nhà nước vẫn sẽ can thiệp thông qua nghiệp vụ OMO hoặc tín phiếu để điều tiết. Biến động tỷ giá vẫn là mối lo đối với nhà đầu tư nhưng không phải là nguyên nhân quan trọng ảnh hưởng đến việc quản lý danh mục đầu tư. Đây cũng không phải là nguyên nhân cản trở việc mua và nắm giữ các cổ phiếu đáp ứng đủ các tiêu chí đầu tư. Các chuyên gia khuyên nhà đầu tư nên nắm giữ cổ phiếu ở một tỷ trọng phù hợp, từ 30% đến 70%, và lựa chọn cổ phiếu cẩn thận. Nên đặt niềm tin vào thị trường và đợi chờ sự phục hồi trong giai đoạn tới. Mặc dù thị trường có động thái hồi phục khá nhanh trong phiên 6/11, nhưng chưa có tín hiệu tích lũy tốt của dòng tiền, nên đợt tăng này không bền vững và có yếu tố đầu cơ ngắn hạn. Các nhà đầu tư nên thận trọng và luôn tích trữ lượng tiền mặt trong tài khoản. Tuy nhiên, có thể giải ngân ngắn hạn tại một số cổ phiếu để tận dụng dòng tiền đầu cơ như nhóm Khu công nghiệp, nhóm Công nghệ, nhóm Bất động sản dân dụng.


Nguồn: https://vneconomy.vn

Xem bài viết gốc tại đây

Leave a Comment

Scroll to Top